―――软银赛富首席合伙人阎炎

　　“审批”还是“核准”？《产业投资基金管理办法》可能在未来一到两年出台，目前各界争论的焦点仍在是否放开审批方面。据悉，经国务院同意，由发改委牵头，包括中国人民银行、银监会、证监会、保监会、商务部以及国务院法制办等七部门已成立产业投资基金试点指导小组，正在拟订产业投资基金的试点总体方案。

　　如该方案获得国务院批准，产业投资基金的核准将由该小组负责，不必再上报国务院审批。审批权限将被下放，由“审批”变为“核准”。有国产PE（私人股权投资基金）之称的产业投资基金重新活跃起来。

　　“国”字号投资基金逐渐壮大

　　在中投公司这艘航空母舰下水之际，国内的产业基金也蓬勃发展起来。继2006年底渤海基金成立之后，今年5月，发改委向国务院申报了作为第二批试点的四家产业基金，其中包括上海金融基金（200亿元）、广东核电基金和山西能源基金（各100亿元）、四川绵阳高科技产业基金（60亿元），上报主体仍为地方政府。

　　在第二批试点产业基金积极筹备的同时，渤海基金终于在成立10个月后出手―――11月2日签署了首单投资天津钢管协议后，另两笔金融投资也将在近期敲定，首期募集的60亿元资金已出手过半。

　　“能核准绝不搞审批”

　　但问题也随之而来，当时的申报方案只是一个粗略的计划，主要包括基金的投资规模和投资方向，没有涉及基金管理人的选择，也没有提出基金运作的具体形式。对于这些动辄募资百亿的大型基金如何组织、如何监管或是否需要监管，以及如何理解私人股权基金的内在特性，长期以来多有争议。

　　一些部门对于地方政府主导产业基金申报，以及发改委负责审批，也表达了不同意见，这使得酝酿已久、几经修改的《产业投资基金试点管理办法》迟迟不能出台。

　　“目前，我的意见倾向于‘抓大放小’，即对大的基金加强审核，而对小的可以开。”近日，国家发改委财政金融司司长徐林表示，这种做法更符合中国现实状况。“如果能达到这个目标，届时发改委也可以完全退出。如果这个产品可以简单地进行标准化核准，就绝不搞审批；如果能备案，决不搞核准。”

“政府部门的审批、核准并不是产业基金成功设立及良好发展的保证，最重要的是看基金管理人的历史业绩及资产管理能力是否能得到投资人的认可。”大成律师事务所高级合伙人魏君贤表示，“基金经理和投资机构的合作最终必然是商业化的双向选择。”

　　本土PE遍地开花

　　在国家队PE为审批还是核准争论不休的时候，非国家队的本土PE已逐渐进入人们的视野。11月9日，中国最大的合伙制创业投资企业―――深圳市东方富海创业投资企业在深圳成立，注册资本9亿元人民币，首期募集并管理境内、境外两个基金，规模分别为9亿元人民币及5000万美元。

　　东方富海董事长陈玮表示，东方富海最大的特点在于有限合伙这项国际上成熟的创投机制，东方富海出资99%的投资人不参与管理，而出资1%的管理人承担无限责任，从而有效地把承担无限责任的基金管理人与承担有限责任的投资人“捆绑”在一起。

　　在制度创新的同时，地方政府扶持的准国家队PE经过多年的磨砺之后，也迎来了收获期。以地方政府支持的最大本土PE深圳创投集团为例，2007年，深圳创投投资的企业有4家公司获得国内A股上市。

　　数据显示，2007年第三季度，中国私募股权市场在基金募资、投资和退出方面都出现了大幅增长。本季度共有15只针对亚洲市场（投资范围包括中国大陆地区）的私募股权基金成功募集资金96.69亿美元，创下近年来单季募资金额的最高纪录。

　　与此同时，在中国大陆，共有43家企业得到私募股权投资，投资额为34.65亿美元。基金的退出情况令人振奋，2007年第三季度共发生25笔退出交易，其中有21笔通过企业成功上市的渠道实现退出。中国已成为亚洲最为活跃的私募股权投资市场。