德丰杰龙脉董事陆景锴：不做第一个吃螃蟹的VC
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来源：快公司 时间：2008-1-9 |
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创业板推出在即，对于手握巨资的海外风险投资商来说，是机会还是挑战？在大多数人观望的同时，德丰杰龙脉资深执行董事陆景锴说出了自己的想法：“对于投资机构而言，进入创业板就像是进餐馆一样，我们可以选择进也可以选择不进。关键是看它能为我们带来什么。” 记者：从投资的角度出发，谈谈您对创业板推出的看法。 陆景锴：万事开头难嘛。创业板刚推出肯定会比较难运作。风投公司投资于成长中的记者，也会经历一个磨合期，此外，监管层对创业板的政策调整，也需要不断进行调适。而对于广大投资者来说，我相信大部分人会处于观望状态，没有人会一下子都涌入创业板市场。 对于德丰杰龙脉而言，我们将会等到条件成熟时，创业板的利益比较可观时，才会进入。这就像进餐馆就餐一样，餐馆可以对顾客进行一些限制，但更大的选择权在于顾客本身。所以，是否进入创业板是创投公司可以选择的事，也是企业可以选择的事情。我们完全可以选择在香港或伦敦中小板进行投资。 不可否认的是，国内创业板的推出，将会极大地调动人们的投资热情，将会培养出许多极具投资价值的公司，这对任何一个投资者来说都是一块大蛋糕，但需要时间。每个投资者在做出一个投资决定时，都是非常审慎的。创业板在大陆是个新东西，究竟会如何发展，进入后的企业将会如何还是个未知数。 记者：在德丰杰龙脉的未来发展规划中，创业板处于什么位置？ 陆景锴：关于大陆创业板的讨论，只是在最近才开始呼声渐高，可以说此前我们没有考虑过这方面的问题。德丰杰之所以和龙脉联姻，主要目标就在于：为客户提供太平洋两岸业务本土化的咨询服务，并通过并购基金为两岸成长型公司寻求战略联盟和并购等投资机会，从而打造一批国际品牌型的公司。我们公司一直以来所做的业务主要是在做海外的公司，之前我们投资了5家公司：DeviceVM、联龙科技、YeePay、弥亚微电子以及通卡。最近又完成了对一家公司的投资。但我们在国内的投资还没有全面展开。我们之前倾向于带着好的内地企业到海外交易市场上市，这决定于交易市场的条件和获益预期。创业板的推出也许会给我们提供更多的投资机会上的选择，但这取决于创业板的运行状况，以及进入的公司的发展前景。 记者：您作为资深投资人，预测一下创业板的制度设计。 陆景锴：这不太好说，我们没有参与这个讨论过程。个人觉得国内创业板将会选择参考伦敦AIM或者香港创业板，也许更多的是会参考香港中小板的规则。但国内又有国内的特殊情况，国内的投资人比较少，对于中小企业的投资热情不高，散户投资者的权益保障机制又不够健全，同时国内成长型企业自身的治理结构，发展水平也会给投资者，监管当局带来忧虑。可以预计的是国内创业板规则，比之于其他中小板的管制将会更加严格。 作为海外投资机构，我们也将面对更多的政策风险，也许会受到更多的政策限制，比如在投资行业方面，投资额度或者投资方式等方面都可能与本土投资者有区别的对待。 记者：作为海外投资机构，您怎么看待准备在创业板上市的企业？ 陆景锴：我认为创业板刚推出时，具备主板上市条件的企业，绝不会选择在创业板上市。只有那些实力还不够强大的企业，才可能选择在创业板上市。这也正是众多投资者不会在创业板推出之初就积极进行投资的原因所在。可以说，对在创业板上市的企业进行投资是极具风险的投资决定。尤其是在国内，成长型企业多为民营企业，其面临的外部环境具有许多的不确定性，政策风险因素也比较大。最重要的是，国内中小企业经营模式、创新能力上都有许多不尽如人意的地方。创业者在公司经营发展中的前瞻性不够，公司的专业性管理人才比较缺乏，都会增加投资回报的不确定性。 记者：德丰杰龙脉在选择投资时主要考虑哪些因素？ 陆景锴：从投资领域看，我们是多元化的投资。虽然主要是关注TMT、新媒体和其他新兴产业，如清洁能源、医疗等行业。但更准确地说，我们关注所有应用科技产业中的佼佼者。应用科技就是说那些具有市场吸引力的科技产品。我们不会选择不产生市场价值的科技进行投资。比如说：某个公司说他们的计算机软件功能如何强大，但没能投入市场，没有实际应用，我们就不会投资。“科技”不是关键，如何应用才是我们选择投资的关键。另外一个就是我们选择投资对象时会考虑到被投公司经营者的品格。和有些人交往后，你就会发现他身上具有别人所没有的特质，这种特质带到公司管理中，会形成管理者的执行力。对于投资目标公司的理解非常重要，尤其对于做创业投资的人来说。 记者：德丰杰龙脉有具体的创业板计划吗？ 陆景锴：没有。创业板和推出时间都没有出台，没办法计划。即使推出后，我们也不会做第一个吃螃蟹的投资人。 相关知识：加拿大创业交易所 加拿大创业交易所是由温哥华证券交易所（VSE）、亚伯塔证交所（ASE）于1999年11月合并而成，于1999年11月29日正式更名为加拿大创业交易所（CDNX）， CDNX同其他交易所相比，其优势在于门槛最低。拟上市企业不需要有公司业绩、盈利要求，只需一个好的点子和一点点种子资本即可通过CPC（创业资本库）形式在CDNX上市，因而特别适合于IT等高新技术企业。交易所对董事会成员的组成有严格的规定，要求必须包含经营专家、专业金融人士、证券法律师、会计师以及出资者，因而其对于中国民营企业的融资及规范化经营意义深远。因为门槛底，CDNX的另一个职能是向其他几家交易所输送新生力量。每年都有一些在CDNX上市的公司“毕业”到规模更大的股票交易所。 2002年下半年，CDNX市场被多伦多证交所正式收购，成为了多伦多证交所的创业板块，并更名为TSX-V，其交易量在北美仅次于纽约（NYSE）、纳斯达克（NASDAQ）、多伦多主板（TSX），位居第四。加拿大创业交易所是公司上市的起点，是培育初级股票（Junior Share）的证券市场，最适合中小型企业上市。在TSX-V上市可以为快速升入NASDAQ及其他高级证券市场奠定基础。 |