创业板欲出将完善退出渠道 上市公司或双重获利
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来源：上海证券报 时间：2008-1-24 |
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创业板呼之欲出，那些持有创投公司股权的上市公司无疑将进入收获期，而其中能够从创业板双重获利的上市公司，会获得更加丰厚的回报。这部分上市公司的双重收获来自两个方面，一是大比例持有创投公司的股权，二是直接持有准备登陆创业板公司的股权。 创业投资公司进入收获期 缺少退出机制一直是困扰我国创业投资行业发展的关键因素。随着创业板的呼之欲出，国内资本市场将成为创业投资公司很好的退出渠道和价值实现方式。东方证券研究所研究员毛楠认为，创业板成立后，企业上市效率将会提高很多，那些具有良好发展前景但不符合登陆主板标准的中小企业，将得到直接融资发展的机会。这类中小企业是中国创业投资公司的主要投资项目，因而创业投资公司由此进入收获期。在可以预见的未来几年，创投行业将迎来春天，行业的容量和项目数量也将急剧上升。 创业板上市公司的高成长性，将直接变成持股创投公司的价值，从而间接体现到大比例持有创投公司股权的相关上市公司身上。统计资料显示，风华高科、钱江水利、力合股份、大众公用、紫光股份、综艺股份、杉杉股份、电广传媒和北京城建等公司，不同程度的持有创投公司较大比例股权。其中，风华高科持有广州风华创业投资有限公司90%股权，钱江水利持有浙江天堂硅谷87.24%股权，电广传媒控股子公司深圳荣涵持有达晨创投75%的股权，力合股份持有珠海清华科技园创业投资公司57.15%股权，大众公用和深圳机场分别持有深圳市创新投资集团20%股权，北京城建持有国信创业投资20%股权，紫光股份持有清华紫光创投16%股权。 根据东方证券研究所副所长邓宏光测算，2008年创业板开设后，当年上市公司数量就有望达到300家至500家。邓宏光说，创业板上市公司大量登陆，在改变中小市值股票供需关系的同时，因创业板上市公司相较中小板具有更高的成长性，创业板上市公司能够得到成长的高溢价估值。由此，自然会惠及到大比例持有创投公司股权的上市公司价值。 部分公司双重获利创业板 上市公司持有创业投资公司较大比例股权，仅仅只是创投概念的狭义部分。邓宏光说，广义的创投概念还包括持有准上市公司股权和传统行业中已经或者正在以创业投资为渠道实现产业转移和升级的公司。显然，既大比例持有创业投资公司股权，又参股一些准备登陆创业板公司企业股权的上市公司，将会获得双重丰收。比如说，风华高科、上海永久就是这样的上市公司。 风华高科除了以2700万元持有广州风华创业投资有限公司90 %股权外，还至少分别直接持有两家准备登陆创业板的企业股权，一家是持股20%的长春奥普光电技术股份有限公司，一家是持股15.19%的太原风华信息装备股份有限公司。吉林有关部门已经明确指出，要进一步加快奥普光电和另一家企业2008年的上市融资步伐。虽然太原风华上市进展情况还不清楚，但它是2007年评选出来的获财政支持的首批国家级103家创新型试点企业之一。不仅如此，太原风华年产100MW多晶硅太阳能电池硅片产业化项目，在2007年12月13日获得国家863科技计划和国家发展基金计划的支持。此外，风华高科持股36.42%的长春光华微电子设备工程中心有限公司也是高科技企业，它研发出了全球只有日本才拥有技术的液晶屏短路环激光切割机。 上海永久也是一家未来有望从创业板双重获利的上市公司。在上海永久的经营范围中，原来处于末位的“对其他企业参股投资”被上升到头一位，并修改为“对上市公司、拟上市企业等企业进行参股投资”。同时，上海永久还出资设立了控股的上海优势投资公司，它的主营业务就是“对上市公司、拟上市企业等各类企业进行参股投资等”。上海永久新任董事长、公司控股股东上海中路集团董事长陈荣曾表示，中路集团目前已经对不下5家企业进行参股投资，这一投资运营模式可以复制到上海永久来运作。 从更广泛的角度去看，中信证券也应该算得上是广义创投概念涵盖的上市公司。2007年1月，中信证券宣布斥资5亿元与胜达国际集团（SICO）合资开展股权直接投资业务，主要投资于境内拟上市企业的股权。 由此，中信证券等于就拥有了创业投资公司50%的股权。由于中信证券投行业务必然会涉及到众多准备登陆创业板的企业，因而它也能享受到创业板的双重收获。 |
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