民营PE施行游击战术 未来三年将成私募黄金时代
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来源：理财周报 时间：2008-2-4 |
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私募股权投资近两年都十分火，外资、国资的PE通过帮助成熟企业上市，大把赚钱。现在，民营PE正在蠢蠢欲动。虽然他们的团队极其薄弱，虽然他们很多靠酒桌上募集资金，但为了把握住这几年PE“黄金时代”的机会，民营PE正在中国每个角落活动：找钱、找人、找项目。 很多高层的言论也为PE火热更添一把柴，例如，创业板年内开启，鼓励人民币私募基金成立；社保、银行都在尝试PE投资等等。目前私募股权投资的大形式是消息、政策面极多利好，民营私募着急投资，大资金势力步步逼近。 民营PE游击战术 好的企业人人都垂涎。民营私募更看重已经有第一轮VC投资的项目，前人已经铺好路，后人再走就要顺利得多。 巨人教育集团四个月之前获得启明创投2000万美元的第一轮投资，2008到2009计划做一系列并购。启明投资四个月之后，董事长尹雄又亲自来号召私募基金给巨人教育做第二轮投资，这也是巨人集团2010年上市前的最后一轮融资，尹雄希望这次能募集到的金额在5000万到1个亿美元。上市地点与新东方一样，美国纳斯达克。 赵劲，东方摩尔国际投资管理股份公司首席运营官，该公司是完全由民营资本发起的私募基金公司，资本金30亿元人民币，投资人有50多，分布在全国各地。目前已经投资一家生猪养殖场、一家西藏制药公司。 东方摩尔在北京的办公地在CBD的中环世贸，楼里还有麦格理、赛富等强大的外资竞争对手。 “天天见面，还抢生意。”赵劲说。 民营PE最为苦恼的就是明明看好的项目被外资PE抢走。创业板开通的前夜，优质的民营企业被所有PE紧盯，外资PE与民营PE抢同一个企业的例子比比皆是。 前一分钟还在与朋友聊天，接个电话就要走，赵劲说：“这个企业老总被外资PE折磨一整天了，现在过去谈，要抢生意。” 民营PE的团队注定不会用外资PE的方式与企业去谈，他们的方式更为“民营”，他们用的语言更加通俗，他们会打出本土力量的旗号，他们了解民企老板行为方式；但是他们的资金量一定拼不过外资。IDG又成立5个亿的人民币基金，过去做风投，据称现在也要在PE上赚钱。 外资PE垂涎民企 “您觉得那几个公司怎么样？”路演过后，记者问上海复旦量子创业投资管理有限公司总裁鲁育宗博士。“有些一听就知道不好，利润增长怎么可能那么快。这些人都还不知道怎么跟投资人谈，底下人很多，好多东西也没跟投资人说清楚，业务模式上也有些问题。” 投资人一说起一些民企就头疼。这些企业有太重的私营背景，整个公司就是老板的家，从上到下都是家人，没有成熟的业务模式，也没有持续盈利的经营业绩，固定资产较少。这些公司还都有个特点：全都要上市，全都要PE投资。在很多好公司已经被VC、PE投过了之后，不少PE投资人也想在这些公司里淘出点璞玉，在创业板开通后，很可能就变成很多财富故事。 而外资强大的竞争对手在这方面也决不让步。摩根士丹利执行董事张书铭说：“从去年开始，摩根士丹利整个的投行，从民营企业得到的收入已经超过了国企。我们私募投的很多的企业，有的并不属于创业阶段，我们认为在各个领域、各个不同的阶段，都会有非常成功的、我们非常希望投的企业。” 外资PE胃口还十分大，张书铭说：“去年开始非常热衷在看和投资的主要是和名胜、衣食住行都有关系的，现在也在看汽车的经销商，还有就是做鞋、做衣服、做零售的，还有做医疗的方面我们都非常有兴趣。” 软银赛富在北京的合伙人吴俊平说：“未来的投资，针对消费者的行业是继续看好的，餐饮、商务酒店、健身房等等。其他的环保技术，我们也关注比较多。” 只要有潜力的行业，都是PE的投资对象，外资强大的背景给民营PE更大的压力。 “目前顶级的PE是要把企业带入正规化的经营模式之中去，与企业共同成长的，光投钱没有太多意义。不管是民营还是外资PE，都要具备这样的素质才是好的PE。”一位投资人这样说。 大资金步步紧逼 行业面的利好消息，对人民币基金的鼓励，使得对PE虎视眈眈的金融机构更多。全国社保基金理事会副理事长王忠民开场白第一句话：“应该说，全国社保基金，在私募股权方面也是正在探讨和实践的一个机构。”社保基金投了交通银行、中国银行、工商银行、京沪高铁各100亿人民币，前三家都在香港上市。 发改委财政金融司副司长曹文炼说，目前正在谈论商业银行做产业基金或PE事宜，并期待在2008年有突破。 曹文炼说，我国最大的金融资源在商业银行，占整个金融资产中的约30万亿，中国的PE要有大的发展，主要还要依托机构投资者，商业银行开始投资PE是整个行业发展的决定性时刻。 从银行目前发售的理财产品来看，工行、建行、中信、光大，都有私募股权投资的理财产品，只不过钱是从理财产品客户处募得，但是光大、民生银行(600016)的资金部的有关人士都说，银行做私募股权投资，是要做真正的投资管理人，并且反复强调是“真正的私募”。 “我们会通过银行的信贷员找企业，那些民营公司的财务报表，他能瞒得过会计师，不一定能瞒得过我们的信贷员。银行选企业有天然的优势，这些企业过去都从银行贷款的。挑选企业，我们大概会在1万家企业中选100家。”几个月前，一国有银行的高层就这样对记者说。 国有大资金进入、民营PE上下求索、外资PE激战市场，美林中国区主席刘二飞在会议演讲开场时就觉得，如果能说什么，只能说：“就是今后的3到5年，是叫私募投资的黄金时代。” |
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