餐饮企业排队国内上市 规模等因素制约IPO进程
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来源：金羊网 时间：2008-3-17 |
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去年年底到今年初，A股市场里最疯狂的莫过于“全聚德”，股价短时间升了两倍，被称为一只“疯鸭子”。继全聚德之后,国内市场又相继传出小肥羊、谭鱼头、东来顺、真功夫、丽华快餐、小南国等餐饮企业筹备上市的消息，餐饮企业资本竞争大幕仿佛已然拉开。然而记者在采访中，却有专家针对“上市热”冷静断言：“大部分企业暂时是上不去的。” 1、“准上市”企业排起队 包括全聚德在内的国内知名餐饮企业其实早有上市的“预谋”。 早在1996年和2001年，全聚德曾两度因为上市的时机选择问题和自身净资产规模等问题而失败。“两次搁浅但不改初衷。”一位业内人士认为，全聚德上市后，募集的资金将进一步提升其在餐饮业的竞争优势。 去年3月在香港上市的味千拉面，已在全国推开连锁加盟，并有向二三线城市发展的计划。 2006年，内蒙古小肥羊餐饮连锁公司就已经成为我国第一家成功引进国外风险投资资金的餐饮企业。欧洲最大的风投机构3i集团与小肥羊正式签约，前者和普凯基金以共同投资者身份，对小肥羊出资2500万美元。此次引进外资的目的直指一年半后的上市计划，对于小肥羊上市地和时间，3i集团副总裁王岱宗表示，基于对小肥羊上市后有个好的估值以及考虑对小肥羊未来更好的发展，管理层目前已经达成一致，计划在2008年上半年上市。 除此以外，成都谭鱼头投资股份有限公司也在为上市做准备；中式快餐连锁“真功夫”负责人也公开表示准备上市做准备，丽华快餐、东来顺、小南国……一时间，全国上下餐饮企业等着IPO（上市）的餐饮企业好像排起了队。 2、规模不够大难成气候 从1997年4月第一家餐饮企业西安饮食在深圳证交所上市到目前为止，中国餐饮企业上市屈指可数，10家左右，占整个上市公司0.005%。分析人士认为，内地餐饮上市公司稀缺，与资本市场和餐饮行业双方特点都有关系。 一位资深投行人士告诉记者，资本市场过去重视高科技、高成长性产业，对餐饮业门槛较低、科技含量低、劳动力比较密集的餐饮业，风险资本投入热情不高，与此同时，餐饮经营者对融资的意识比较淡漠，餐饮企业主缺乏对资本市场的学习和了解，上市动机也不强烈。 其次，餐饮企业都存在“规模小，收入少，利润少，净资产少”等问题，餐饮业的现金流大，但难沉淀形成优质资产，财务硬指标不符合上市的法定条件和要求。“多数企业的财务指标无法达到A股上市融资的要求。” 而且，餐饮企业大都是民营企业，分析人士认为，政府和金融机构对国有企业支持力度大，政府掌握大量资源帮国企重组上市，餐饮企业还面临财务规范管理不到位、高素质人才缺乏，政府和金融机构支持力度小，民营餐饮企业缺少核心竞争力，公司治理结构存在问题，餐饮行业靠“滚雪球”式自我发展模式，创新不足，掌握资源少，很难跨入上市门槛。 3、目标多瞄准香港 “目前绝大部分纯中餐业公司，将香港联交所定位为第一目标市场。”一位资深投行人士指出，就目前的情形来看，餐饮企业的销售收入和成本的难以确认也是阻碍餐饮企业在内地上市的重要原因。 内部财务管理不规范是餐饮企业上市面临的最大问题。“由于餐饮业多以开出发票金额确认为当期销售收入，但此金额并非其实际应确认的销售收入。客人用餐后往往不要发票，企业主也不主动给发票，因此其票外收入远远高于开票收入。同样，餐饮企业采购成本时，多数情况下也无法取得正式发票入账，只能以白条、收据替代入账，无法真实反映企业的成本情况。” 由于内地资本市场上市条件相对严格，收入成本的难以确认使得监管层对餐饮企业的上市存在一定顾虑。 餐饮业其实是一个生命周期比较短的行业，虽然总体需求比较稳定旺盛，但是消费者对于不同品牌的偏好不同，一家餐饮企业的口味很难对消费者产生持续的吸引力。她还指出，事实上，许多餐饮企业缺的不是资金而是管理能力。对于近期中餐企业的上市热潮，不少专家的态度比较冷静。“大部分企业暂时还是上不去的。” 4、长远看仍有机会 专家分析，长远来看，资本市场对餐饮企业而言仍有大把机会。 2007年，我国餐饮业市场活跃，餐饮消费全年零售额突破1万亿元大关，连续17年实现两位数高速增长。具有敏锐市场嗅觉的风投们已经意识到了这一点。“中国正处于消费经济的拐点，消费类产品的需求会呈爆炸性增长，很多领域都蕴涵着建立帝国的机会。”红杉资本中国基金创始人沈南鹏表示。 据广东省今年1月份发布广东省餐饮业竞争力研究报告显示，连锁经营正在成为餐饮业普遍应用的经营方式和组织形式，显示出强大的生命力和发展潜力。报告引用国家统计局和中国饭店协会公布的中国餐饮“百强”企业数据，显示实行连锁经营的企业有79家，营业额占百强的85.6%。 国家政策也对连锁餐饮企业给予政策上的扶持，将特色餐馆连锁经营、快餐送餐连锁经营、配送中心和中心厨房建设、厨房工程建设等，列入国债贴息项目。公安部门、国家工商总局、财政部、国家税务总局也制定了相应的政策，引导餐饮连锁经营的建康发展。“假以时日，餐饮企业可以在资本市场长袖善舞，独领风骚。”一位餐饮界人士表示。 |
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