打造创业板概念 券商搜索首批上市目标
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来源：中国经营报 时间：2008-3-31 |
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编者按：十年磨一剑，创业板即将修成正果。３月２１日，证监会正式发布《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法（征求意见稿）》，首次对外公布创业板上市规则。筹备近十年的创业板市场将正式登陆深圳证券交易所。尽管中国证监会副主席姚刚警告，创业板上市公司股票价格可能会出现比较大的波动，但这种大幅度波动带给投资者既有风险也有机会，创业板上市公司的高成长预期和市场炒新习惯或许会为投资者带来些许惊喜。不过，由于创业板上市公司更小，更容易被操纵，所以投资者更需要关注拥有更多信息的券商和创投的行动。 3月21日，证监会正式发布《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法(征求意见稿)》（以下简称征求意见稿）。3月26日，证监会副主席姚刚在创业板“专家征求意见座谈会”上表示，创业板管理办法在3月31日结束征求意见。 尽管创业板的推出仍待一些时日，各券商投行机构已经开始解读创业板定位，并在储备项目中筛选企业，锁定重点推荐对象和首批上市目标。而创投机构亦密切关注券商动向，紧盯创业板概念。 券商开打创业板品牌争夺战 “根据创业板的征求意见稿，我们与深交所加强了沟通。在准备的一大批项目中，筛选了二十家企业作为首批上市目标。”深圳一家创新类券商投资银行部负责人说。 据上述投行负责人介绍，创业板开板后推出的首批和第二批上市企业，既是张扬创业板的定位，更是各券商之间的品牌战略争夺战。“重点不在于争夺多少利润，而在抢占一定的市场份额。”据了解，由于每家券商定位不同，在首批上市企业选择上，各家也有不同。 其中，专门做中小企业项目的平安证券就准备了不少符合创业板概念的企业。据平安证券投行部执行总经理兼投行管理部总经理龚寒汀介绍，他们重点搜罗了一些侧重于自主创新、有新管理模式、新经济模式的公司。“首批符合创业板概念的项目有二十多家，只要再准备一两个月就可以上报材料了。”龚寒汀说。 在平安证券的项目库中，不少企业业务和盈利模式有其独特性。例如，专门做精密仪器产品质量检测的民营企业，利润增长很快。国内资本市场还没有类似上市公司。在国外，这类行业里不乏经营得很好的上市公司。 此外，平安证券手中还有一些突破传统销售模式的项目。例如，有一家企业是提供汽车销售、维修、美容、俱乐部等一条龙的服务。他们拟重点推的项目中还包括提供地图信息服务的企业、提供医疗服务的连锁企业、提供广告分时代理的企业、提供自主创新海珍产品育种的企业等，业绩增长都非常迅速。 积极动作的券商不止平安一家。其他券商亦兵分多路，确定自己的重点推荐项目。国信证券投资银行资本市场部总经理龙涌告诉记者，他们瞄准的是“行业特征比较明显、未来增长空间比较大的生物制药、医疗器械、化工新材料以及网络行业等”。例如：一家做B2B的科技企业，前两年利润一年才几百万元，去年利润已经接近1亿元，成长非常快。 南方一家大型券商投行部高级投资经理亦表示，他们目前正在重点挑选经营模式独特、成长性比较高，即“新、奇、怪”的一些项目，不注重行业，看重企业的成长性。 这位经理透露，他们会选择偏向于中高端项目，不会将创业板的最低门槛作为选项目的标准。“企业的财务门槛太低，融资额度预计会比较少，担心保荐承销费用还覆盖不了成本的支出。”他解释说。 PE价格水涨船高 当券商纷纷与深交所加强沟通，筛选出首批上市目标企业时，创投也在密切关注着券商的动作，紧盯创业板概念，搜罗合适的项目。 青岛葳尔资产管理公司总经理黄庆伟认为，首批上市企业将在“三高五新”、电子信息、新农业、传媒类以及服务行业中产生。他透露，他们有两家企业已经在准备阶段，将要到创业板上市。“从这两家规模来看，不仅盈利水平远超过门槛，业内排名也是前列的。分别属于数码视讯和软件检测设备业。” 而专门做A股二级市场投资的深圳龙腾资产管理公司吴险峰，最近也在密切关注着创业板首批上市企业。据了解，早在去年，吴险峰就和朋友一起以个人资金投资了好几单项目，其中有一个项目近期准备在创业板上市。 “这项目属于IT运营服务业，运营模式有很大的拓展空间。”吴险峰透露，大型的IT系统有不同的厂商提供设备，而这家企业则提供各家厂商的维修设备和维修服务。目前，这家企业占据了基金行业IT设备维护80％的市场份额，在大型超市以及券商等行业的份额也很大。同时，企业也正处于高速增长的时期，“2006年的净利润才几百万元，2007年达到了1800万元，预计今年能达到2700万元”。 面对5月有望开闸的创业板，创投心中对项目上市都怀着无限的憧憬。 黄庆伟预测自己的这两家项目上市后，收益应该能达到10倍。这也是圈内比较普遍的收益预期。吴险峰说，“如果创业板开设得红火，50倍PE预计还是有的，像美国纳斯达克的市盈率就一度在50~80倍。”吴在去年投资的IT运营项目，以2007年业绩算是7.5倍PE，以今年业绩估算则是5倍PE。如果创业板上市企业能达到50倍PE，10倍收益还是可以实现的。 但当创投机构一边紧盯创业板开闸后的财富时，企业也将项目抬高了价格。据深圳市达晨创业投资有限公司投资经理罗罡介绍，目前在中晚期的项目，一般企业的叫价都会在10倍以上，“这价格其实有点高了”。黄庆伟表示，目前竞争确实比较激烈，关键是要估价准确，体现专业素质。 罗罡说，创业板的热潮使得深圳的好项目都被“翻了一遍”，近期他们已经转向全国各地，如跑云南、贵州等地区去寻宝。这些地方的市场发育程度没有发达地区那么好，PE价格相对比较合理。与此同时，他们也开始选择一些需要两年培育期的项目，“因为这部分企业议价能力相对较弱，进入PE相对低很多”。 |
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