产交所争邀PE分享资本大餐 纷纷设立特别席位
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来源：上海证券报 时间：2008-4-1 |
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随着科尔尼中国、中国银河投资管理有限公司、中国创业投资有限公司等3家国内外投资机构正式成为上海联合产权交易所首批特别会员，上海联交所成为国内首个吸引PE作为特别会员的产权交易平台。与此同时，北京、天津等产权交易所也在积极探索与PE的对接模式。 一场产权市场与PE的“激情碰撞”似乎已经悄然展开。 先行先试： PE尝新“特别会员制” 本报曾于去年10月9日在《5家产业基金获批 产交所拟设特别会员制“虚席以待”》一文中报道，随着广东核电新能源基金、上海金融产业基金、山西能源基金、四川绵阳高科基金，以及中新高科产业投资基金等5只产业基金获批筹建，上海联交所将考虑把该批产业基金作为特别会员，针对该批产业基金的特点设立特别会员制度为其服务。上海联交所副总裁吴红兵昨日向记者透露，特别会员制度将主要针对产业基金和私募股权投资基金，现在PE作为特别会员的条件已经初步具备，因此考虑让PE先行。 根据特别会员制度规定，上海联合产权交易所将为特别会员配备服务专员，特别会员可通过交易所平台开展自营业务或代理其他客户的投融资业务，还可以参与在上海联交所挂牌的重大项目的前期工作。 吴红兵表示，除了首批3家PE特别会员外，联交所还在积极接洽其他的PE企业。上海联交所引入PE作为特别会员的目的是，要借助PE在国际市场的资源和网络寻找更多的优质产权项目资源，借鉴和积累专业的投资理念和高效的国际资本运作经验，将上海产权市场打造成国际资本与中国企业对接的主交易平台。 各显身手： “做市商制度”是远景 除上海联交所的“特别会员制”外，北京产权交易所的“做市商制度”也在为产权市场和PE的对接做准备。 “私募股权基金、风险投资近年来在中国稳步发展，成为资本市场的活跃力量，未来它的发展空间是非常大的。”北京产权交易所总裁熊焰分析指出，中国历来是一个直接投资偏短缺的国家，而在直接投资的所有投资人中，PE是最具有体制和机制以及操作上的优势的。“我们现在各种各样的投资群体中，惟有PE是最充分地把资金和人力资源结合起来的，它的激励机制到位，较之其他资金，其监管相对来说更为宽松。” 熊焰透露，北京产权交易市场的发展壮大，正引起国内外PE的瞩目，北交所2007年成交的大量项目背后，都闪现着PE们的身影。他表示，对于私募基金而言，产权市场是一个巨大的资本金矿。北交所搭建的信息收集与项目撮合平台，大大降低了私募基金搜索项目、成功交易的成本。不仅如此，产权市场对于私募基金的退出，也能起到辅助通道的作用。虽然私募基金退出主要是通过境内外股市实现，但如果企业没有上市，私募通过产权交易所的股权交易平台也可以进行产权流转，进退自如。 熊焰表示，北交所有一个远景期待，即通过连续的私募基金的进入，逐渐构造产权市场的做市商制度。正如一些发达的资本市场的前期阶段，都是由一些大的做市商既买又卖，既能活跃市场又能深度挖掘企业资源，对于产权市场有很现实的借鉴意义。 专家献策： 设专门机构定向服务 中南财经政法大学湖北金融研究中心研究员过文俊认为，产权市场将迎来与外资VC和PE全面合作的新阶段。由于信息不对称，中外VC和PE投资机构之间自发地寻求合作，往往颇费周折。产权市场作为资本市场体系的一个层次，可以利用自身的专业中介优势，在为权益资本退出提供服务的过程中，撮合中外VC和PE机构合作设立基金，更多地帮助外资VC和PE与本土的同行开展合作，增加对非上市公司私募股权资本的供给。 过文俊建议，为了保证私募股权融资业务在较短的周期内能够活跃起来，并成为产权交易机构的主要业务之一，各地产权交易机构有必要根据其运作的特点组建和培训专门的班子，调整和延伸服务范围。同时，要进一步搞好股权托管，并联合会计师事务所、审计事务所、律师审计事务所、资产评估公司等中介机构，为外资VC和PE以及拟挂牌的中小民营企业提供“一站式”有偿服务，必要时也可主动为这些中小民营企业无偿提供与资本营运相关的增值服务。 |
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