VC对投资互联网日趋理性走向分化 盲目跟风减少
|
来源：数字商业时代 时间：2008-4-22 |
|
投资分化 早期企业投资案例数量持续减少，单笔投资金额不断递增 ChinaVenture研究报告显示，2008年第一季度，早期企业投资案例数量持续减少，创投机构继续关注发展期和扩张期企业。第1季度，发展期和扩张期的投资案例数量共为63个，占总投资案例数量86.3%；早期投资案例数量为8个，同比减少69.2%，环比减少33.3%。投资早期企业数量持续减少的原因有两方面：一方面套现退出、投资期限以及期望回报率等成为创投机构重要考虑的因素；另一方面投资早期企业多集中在TMT行业，随着TMT行业整体投资案例数量减少，投资早期企业案例数量也相应减少。 除对早期投资企业案例有所减少以外，有明显迹象的是单笔投资金额不断递增。2007年中国创投市场平均单笔投资金额比2006年增长了43.4%，其主要原因有两方面：在投资领域方面，连锁经营、传媒娱乐、能源和IT等行业平均单笔投资金额大幅增长，平均单笔投资金额均超过1000万美元；在投资阶段方面，创投机构重点投资处于发展期和扩张期企业，其单笔投资金额远大于投资早期企业。 随着市场的不断细分，针对电子商务的投资也迎来一轮新的投资高潮。2007年电子商务投资案例数量为26个，比2006年增长333.3%；投资金额为1.88亿美元，较去年增长268.6%。电子商务投资规模爆发式增长，迎来新一轮的投资高潮。电子商务模式和传统零售行业的创新性融合，具备传统零售丰富经验的创业团队，高效的供应链管理和整合能力以及良好的市场表现是吸引创投机构的主要因素。 ChinaVenture分析认为B2C仍然是最为活跃的电子商务投资领域。B2C行业在投资案例数量和金额上都呈快速增长趋势，已经成为中国电子商务领域最活跃的投资行业，这不仅与中国B2C行业的市场集中度低、进入门槛不高有关，更与传统的零售行业和B2C电子商务的结合日趋紧密有关。 一位业内资深人士指出，不能指望VC能改变中小企业融资难的现状。首先VC是有选择性地投资，其次投资目的是获利，在市场环境相对较弱的情况下，VC更要选择行业中较突出的企业进行投资。在当前环境下，初创阶段企业面临着很多的市场风险，任何VC都要考虑这一现实问题。中小企业融资难的现象一直存在，过去两年之所以未有明显迹象，是因为VC走强掩盖了这一问题，很多中小企业似乎认为资本市场向好之际很容易吸引资金，而现在市场环境导致VC投资趋于谨慎，因此中小企业融资难题再次浮出水面。 罗学鼎认为，如果是在2006或2007年，可能有一些企业比较容易获得投资，因为那时候资本市场很火，也带动了VC行业持续走高，但现在由于内部政策和外部经济环境的影响，这些企业可能面临的融资门槛会有所提高。 互联网市场走弱 创投机构对投资互联网日趋理性，盲目跟风的现象减少 ChinaVenture研究显示，从2006年3季度开始至2007年底，互联网占中国创投市场投资总规模比例呈现持续下降态势。互联网投资案例数量所占比例从2006年第一季度的41.8%下降到了2007年第四季度的14.6%，投资金额所占比例从2006年第一季度的46.4%下降到2007年第四季度的14.7%，主要有以下五方面原因： 第一，互联网投资过热使得企业估值背离了真实价值，创投机构对投资互联网表现出谨慎态度，投资决策日趋理性，盲目跟风投资热点的现象减少； 第二，多数创投机构在互联网领域的战略投资已经到位，投资策略发生调整，传统行业受到关注； 第三，一些互联网垂直领域已经形成少数几家企业控制市场的竞争格局，市场壁垒初步形成，创投机构寻找新的优质项目的难度增大； 第四，新兴的互联网垂直领域尽管产生了新的技术和服务模式，但是缺乏与之相适应的盈利模式，市场仍然处于用户体验培育期，市场发展前景和市场规模不明确，创投机构需要继续观望； 第五，互联网细分市场的领先企业已经获得了多轮融资，在投资高峰之后对风险投资需要有一个消化和调整的过程。上述现象不必过分看淡。刘亮分析说，随着互联网投资的逐步降温，互联网企业估值日趋合理，商业模式不断创新，电子商务、Web2.0和网络游戏等互联网细分领域的快速发展将带动整个互联网行业投资规模恢复增长。 看多中国 因为在这个市场上，投资项目有丰厚回报 美国次贷危机不仅影响了全球，也影响了中国。但是，中国经济保持平稳增长的态势仍然吸引了全球投资者的眼光。 今年3月底，全球最大咨询公司之一科尔尼发布《2007外国直接投资信心指数》调研报告指出，中国又一次高居外国投资信心指数榜首。这是中国连续5年坐上投资回报最有保障国家头把交椅。 统计显示，2007年底，我国实有外商投资企业28.62万户，同比增长4.14%；实有投资总额达2.11万亿美元，同比增长23.5%。今年1~2月，全国实际使用外资金额181.28亿美元，同比增长75.19%。科尔尼报告指出，无论是发达国家还是发展中国家，投资者都表示愿意选择中国作为他们投资的首选目的地。中国在多个行业领域都具有极强的魅力，金融及非金融服务、轻型及重型制造和第一产业等领域都是投资者们优先选择的目标。 在中国连续5年坐上投资回报最有保障国家头把交椅的同时，从2003年起中国创投市场也连续5年平稳上升。和2002年中国创投市场投资案例数量178个相比，2003年略有所回落，投资案例数量为164个，但此后，在2004~2007年创投市场驶入快速通道，投资案例数量分别为194个、298个、362个、415个。今年第一季度中国创投市场投资案例达到73个，和去年同期基本持平。 比较而言，去年同期的背景与今年有着很大不同。无论是美国次贷危机的影响、通货膨胀、还是宏观调控政策，今年的经济形势远比去年严峻得多。在这样的情形下，第一季度创投案例与去年同期基本持平，从中可以印证中国经济的吸引力。 海纳亚洲创投基金董事总经理龚挺对记者表示，尽管外部环境对VC带来一定的影响，但从长期来看存在着市场机会，因为中国经济长期向好基本格局是不会改变的。目前的情况会让企业的泡沫消失，接近于企业的真实水平，对VC来说这并不是一件坏事。从长远来看，创投市场也会更加开放，也并没有影响公司投资的速度，我相信未来中国会更加开放的。 一位不愿具名的美国VC投资人表示，目前的投资策略相对于趋于谨慎，主要原因是市场环境造成的，但仍然看好中国市场。因为在中国市场上，他们投资的项目会让他们有很丰厚的回报。在此之前，他们对生物制度、互联网企业的投资，已经让他们有了不错的回报。 值得一提的是，去年国家出台的系列措施，对创投市场都起到了积极推进作用。先是2007年3月16日年颁布并于2008年开始实施的《企业所得税法》，原则规定了创业投资企业从事国家需要重点扶持和鼓励的产业投资，可以按投资额的一定比例抵扣应纳税所得额。 接着，在2007年11月颁布的《企业所得税法实施条例》进一步明确规定：创业投资企业采取股权投资方式投资于未上市的中小高新技术企业两年以上的，可以按照其投资额的70%在股权持有满两年的当年抵扣该创业投资企业的应纳税所得额；当年不足抵扣的，可以在以后纳税年度结转抵扣。 同一时期，国家发展与改革委员会和商务部联合颁布了《外商投资产业指导目录》。新的《目录》修订扩大了对外资开放的领域，提高了外资政策的透明度，促进自主创新、推进产业结构优化升级。《目录》再次修订引导了外资创投机构产业投资的导向。 ChinaVenture分析师刘亮认为，2007年中国A股市场融资金额的爆发式增长是中国企业在境内外资本市场融资金额超过千亿美元的主要原因。另外，中国企业登陆境内外资本市场的布局和行业分布呈现多元化趋势。有VC/PE背景的中国企业IPO数量大幅增长进一步激发了创投机构投资中国高成长企业的热情。 |
| 上一页 [1] [2] [下一页] | ||
|
||