刚被剔除出恒生指数成份股的电讯盈科5月29日公告宣布了重组新动向:公司拟将旗下的电讯服务、媒体及信息科技解决方案的三大核心业务,重组至一家新成立的子公司HKT Group Holdings Limited(HKT)内,并预期将该公司不超过45%的股权出售。
电讯盈科公告指出,重组既有助于改善公司营运效率,也有助于日后HKT单独上市。
公告特别提及,这一内部重组无需得到股东的批准,因为HKT为电讯盈科全资所有,重组资产的最终拥有权并无改变。另外,包括第二大股东网通两名董事在内的电讯盈科董事会,一致投票通过此重组方案。
电讯盈科主席李泽楷在5月29日举行的股东会上表示,此举可令公司缴纳的税务比率得以下降,并有助体现资产的价值。
瑞信和高盛今日均发表报告,剖析重组对电讯盈科的影响。两家投行均认为,没有充分的论据表明重组有助减低电讯盈科的缴税,且重组对提升公司价值无实质帮助,因此对重组的动机和理由表示不解。
瑞信的报告认为,如果重组后的新公司能以高价出售一部份股权,并且电讯盈科因此派发特别股息,或者新公司顺利上市,小股东便可因此得益。
不过分析师认为,重组过程存在太多不确定性,比如网通对出售HKT股份的态度如何?是否会进行干预?即便未来能将HKT部分股份售出,电讯盈科也可能不将售股取得用于派息,而是用于海外收购等,由此,小股东未必获益。
中银国际分析师吴维克认为,就重组事宜看,李泽楷的基本动向和两年前打算出售电讯业资产时没有分别,只是如今采取分步走策略。现阶段很难判断出售HKT股份是否对电讯盈科有利,得看届时的出价才可分析。
传闻已有外国私募基金有意洽购HKT股份,吴维克对此表示并不奇怪,“它们可以用11倍或12倍的市盈率购买股份,通过价值重整提升价格,最终把它以16倍市盈率上市”。
2006年6月,李泽楷曾试图出售电讯盈科全部核心电讯资产,最终不单惹来第二大股东网通的反对,更有传因牵涉国家安全问题而引起政府干预。事件扰嚷半年,最终因股东反对作罢。
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