私募股权投资基金为发行人提供的权益资本主要包括：发展资本(development finance)、夹层资本 (mezzanine finance)、基本建设资本(infrastmcture)、管理层收购或杠杆收购资本(MBO／LBO)、重组资本 (restructuring)和合伙制投资基金(PEIP)等。从资金的使用过程看，私募股权投资基金可根据投资于企业发展的不同阶段分为三个部分：风险投资基金、收购基金和特殊形式基金(指基金的投资对象特殊，包括不良贷款、与股权相关的贷款以及一些由于产业变动或政府监管发生而导致的独特的投资机会等)。

　　(三)组织模式

　　私募股权投资的组织模式是私募股权市场中最核心的内容，它是指投资者和中介机构(管理公司)之间就权利义务关系及收益分享、风险分担方式的安排规则。目前私募股权投资的组织模式主要有公司制、契约制和有限合伙制三种形式。

　　1.公司制。公司制是由两个或两个以上的投资者(股东)共同出资组成具有独立主体资格的私募股权投资基金或者公司，包括有限责任公司或股份有限公司两种形式。公司制一般是各国私募股权市场初期所采用的组织模式。在公司制组织模式下，投资者购买公司股份成为股东，以其出资额为限对公司承担责任，由股东大会选出董事、监事，再由董事、监事投票委任某一投资管理公司来管理公司的资产，管理人收取资金管理费与效益激励费。这种基金股份的出售一般都委托专门的销售公司来进行。根据法律的限制，一般股东数目不多，但出资额都比较大。

　　公司制私募股权投资基金可以采取开放式或封闭式两种形式，依发起人和投资者协商决定。开放式公司的注册资本每年在某个特定的时点重新登记一次，进行名义上的增资扩股或减资缩股，如有需要，出资人每年可在某一特定的时点将其出资赎回一次，在其他时间投资者之间可以进行股权协议转让。

　　2.契约制。契约制私募股权投资基金本质上是一种基于信托关系而设立的集合投资制度，投资者、受托人和管理人三方之间通过订立契约，形成一种信托关系的基金。基金本身仅仅是一个虚拟的财产集合体，投资者无权参与基金运作的重大决策。信托契约一经签订后，基金财产的所有权和经营权随即全部转移给受托人，受托人可以自己的名义或亲自或委托其他管理人管理基金财产，投资成果的分配依信托契约的约定。由于组织结构比较简单，通过契约型信托基金进行私募股权投资目前在美国比较受青睐，其治理结构的合理性及经营效率也高于公司制。

　　3.有限合伙制。有限合伙制是指由至少一个对私募股权投资享有全面管理权并对合伙的债务承担无限责任的普通合伙人，与至少一个不享有管理权但对合伙的债务仅以出资额为限承担责任的有限合伙人共同组成的合伙企业。在有限合伙制中，投资者扮演有限合伙人的角色，中介机构则扮演普通合伙人的角色，普通合伙人背后通常有一个管理公司。有限合伙通常有固定的存续期间(通常为十年)，到期后，除非全体投资人一致同意延长期限外，合伙企业必须清算，并将获利分配给投贤人。有限合伙人在将资金交给晋通合伙人后，除了在合同上所订立的条件外，完全无法干涉普通合伙人的行为，普通合伙人享有充分的管理权。美国有限合伙制度结构见图2。

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　二 中国私募股权市场的现状及存在的问题

　　近年来，中国经济持续高速增长，经济结构调整日益深化，投资环境不断完善，从而使得创业企业快速扩张，银行及公司重组、国有企业民营化，境内企业并购及跨境并购、境内企业境外上市、不良资产处理、房地产投资等经济活动日益活跃，特别是2006年的股权分置改革解决了证券市场中最重要的结构问题，为私募股权投资提供了广阔的舞台和巨大的业务机会，中国私募股权市场发展进入了高速发展时期。

　　目前活跃在中国私募股权市场的投资机构主要有：境内外专业的私募股权投资基金、各种形式的创业投资公司、私募基金以及以直接投资方式进行私募股权投资的境内大型投资类或非投资类企业。

　　(一)专业的私募股权投资基金

　　主要包括境外专门的独立投资基金(如The Carlyle Group、3i Group等)、境外大型多元化金融机构下设的直接投资部(如Morgan Stanley Asia、JP Morgan Partners、Goldman Sachs Asia等)、境外大型企业的投资基金(如GECapital)、境内的私募股权投资基金(如弘毅投资、申滨投资、鼎晖CDH等)以及中国试点的渤海产业基金等。据清科研究中心发布的《2006年中国私募股权年度研究报告》，调查范围内共有40支可投资于中国的亚洲私募股权基金成功募集，募集资金达141.96亿美元。其中成长基金(Growth Capital)21支(44.82亿美元)、并购基金(Buyout Fund)8支(64.40亿美元)、基金的基金(Fund of Funds)6支 (15.92亿美元)、夹层基金(Mezzanine Fund)3支(6.45亿美元)和2支不良债权基金(10.38亿美元)。私募股权投资机构在中国共有129个投资案例，参与投资的机构数量达77家，整体投资规模达129.73亿美元，为除日本外的亚洲之冠(清科，2007a)。

　　从被投资行业看，传统行业成为2006年私募股权投资基金的重点领域，无论从投资案例数量还是投资金额方面来说，传统行业的投资都排名第一。2006年传统行业共发生73起私募股权投资案例，占年度投资案例总数的56.6%，占年度总投资额的50.2%(投资金额为65.13亿美元)。服务业吸引了私募股权投资机构46.67亿美元的投资，占年度总投资额的18.4%。生物医药行业虽然只有6个投资案例，但吸引私募股权投资达10.63亿美元。广义IT行业和其他高科技行业各有15个和12个投资案例(清科，2007a)。

　　从基金的投资策略来看，2006年私募股权基金对11家即将上市(Pre—IPO)企业投入了29.51亿美元过桥资金，占年度投资额的22.7%，投资金额位居第一位。属于成长资本的投资共有66起，投资金额达28.57亿美元，占年度投资额的22.0%；私募股权基金为获得12家未上市企业的控制权投入23.68亿美元的收购资金，占年度投资额的18.3%；有19家在内地和香港特区上市的内地企业获得了私募股权基金投资(PIPE)，融资27.05亿美元，占年度投资额的20.8%；另外私募股权基金(主要是房地产基金)对 21个房地产项目投入了20.92亿美元资金，占年度投资额的16.1%(清科，2007a)。