股市调整众多IPO推迟 私募股权投资或渐趋理性
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来源：中国证券报 时间：2008-6-26 |
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“今年以来二级市场低迷对私募股权投资基金（PE）退出产生了影响，很多项目IPO时间推迟，但这会使PE在投资估值方面进一步趋向理性。”在2008（第四届）中国创投融资发展高层论坛上，业内人士如是评价当前股市对PE的影响。 投资或回归理性 “对于私募股权投资基金来说，2007年到2008年是一个疯狂与理性交织的时期，中国成为私募股权投资和融资的中心，甚至在人们的印象中，似乎每一个基金都有伟大的退出案例和成功的融资经验。”软银赛富创始合伙人阎焱说。 阎焱认为，对于过去两年的私募股权热和当前遇到的困难，应该从两个方面来看。一方面，目前PE的投入，相对于中国企业对资本的需求几乎是杯水车薪，中国PE规模并不是很大。另一方面，最近二级市场的持续低迷可能会促进PE向理性投资回归和整合。PE也遵循投资的“二八定律”，而不是大家都赚钱的乐土。另外，很多制度性因素有待完善，虽然去年一些PE已经在A股市场退出，但其中还有一些问题没有解决，比如锁定期等。而且，国内仍然非常缺乏真正懂PE的管理人才。 红杉资本中国基金创始合伙人张帆认为，当前中国呼唤创新型经济。过去几年，政府推出鼓励PE发展、鼓励创新型企业发展的一系列制度，下一步的发展创新必不可少。一个能够市场化运作，能够把最有效的社会金融资源应用到扶持、推动创新型企业发展，能够为国家振兴和可持续发展起到决定性作用的创新机制正在逐渐形成。 需全球配置资源 在论坛上，国家发改委对外经济研究所所长张燕生表示，我国土地、煤、电、油、运等成本都开始上升，化解这一系列问题和实现产品转型升级需要时间，因此，未来一个时期中国经济或者全球经济将进入低增长、高通胀的新时期。在这个时期，中国需要通过对外投资来分散风险,增强全球化、综合运作能力。 他提出，下一步中国应通过直接投资的方式逐步建立美元资产、欧元资产、日元以及其他货币资产的多样化组合，并且通过对外投资建立起不受汇率波动影响的全球化投资组合。在这种情况下，我国也会加快经济的国际化和企业的全球化进程，包括人民币汇率的区域化和国际化改革，资本项目开放的改革，加快推进东亚货币和金融的合作，以及逐步实现对外资本和负债的合理配置等。 张燕生强调，扩大对外投资是中国的必然选择。未来20年，中国要逐步构建自己的全球生产体系。如果中国储备性质的资产需要3000到4000亿美元，那么会有相当一部分外汇储备资产将转到海外投资，这些投资的重点是建立全球营销网络，建立全球的研发、设计和创新中心，建立“两高一资”产品的全球增值链，并且建立为中小企业对外投资和实现产业转移的境外经贸合作区。 |
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