瞄准香港上市的阳光100正在境外发行6亿～7亿美元的债券，业界认为其上市进程已悄然提速。

　　据接近阳光100的知情人士透露，阳光100正面向海外投资者开展一轮私募，“此轮私募的形式为可转债，规模为6亿～7亿美元”。阳光100副总裁范小冲向本报记者证实了这个说法，但他并未说明具体的融资数额。

　　“这是一种常规的操作手法，企业上市之前的半年内都会进行这样一轮私募。”一位证券界的业内人士认为，阳光100香港上市已经指日可待。

　　完成股权多元化

　　上述知情人士对本报记者表示，阳光100此轮债券融资将用于购买土地和回购项目的股权，进而提高上市时的估值，另外，债券可以在上市后转化为公司股份，为投资者带来更大的收益。

　　但有证券界的分析人士认为，发行债券更重要的目的是为了解决阳光100的股权问题。“国际市场要求公司的股权多元化，对公司持股的最高比例也有明确要求。引入国际投资者将从根本上完成股权多元化的问题。”

　　事实上，受SOHO中国公司上市启发，阳光100已经察觉到资本市场对于房地产企业估值方面发生的变化——由原来的土地为王，变得更加看重公司的赢利能力。

　　而外界在分析阳光100上市过程中的阻力时，认为主要还是因为公司过去的发展模式得不到投资界的认可，即公司在扩张过程中主要主张品牌扩张，而非控股。根据上市公司的相关会计准则规定，非控股的项目收益只能算做投资收益，而不能计入主业报表，如果阳光100项目非控股项目过多，对上市并不利。

　　今年初，为增添上市的筹码，阳光100改变了过去主要在各地合作开发的模式，以绝对控股与品牌输出作为阳光100力推的两种业务模式。

　　“我们和很多公司合作，都没有控股权，股权要陆续回购回来。”阳光100董事长易小迪此前对媒体表示，目前已经成功收回了两个合作公司的股权。

　　易小迪坦言，现在楼市低潮，更利于回购。通过非控股品牌加盟连锁，阳光100可以先跟项目公司合作，再适时回购股权，而且在这些非控股项目中，阳光100有优先回购权。

　　“发行债券将解决项目股权回购和品牌输出所需的资金问题。”上述分析人士表示。

　　上市进程加快

　　易小迪的一位竞争对手曾对他说：“你如果失败，那可能就是因为没有进入资本市场。”因此，从去年年中，阳光100便开始了海外上市的筹备工作。

　　“上市的话，我们需要一个比较大的平台，买壳、借壳并不能满足我们融资的需要。”易小迪说。随后，阳光100将上市的首选目的地定为香港联交所。但今年房地产市场风云突变，资本市场处于非常低迷的状态，艰难上市的房地产企业并没有达到预期的融资目标，一些企业也延缓了上市的计划。

　　7月，阳光100置业集团（阳光100）副总裁范小冲对媒体表示，受大势环境的影响，公司的上市计划或将推迟。“具体计划上市时间还没确定，现在上市时机不好，有些企业刚一上市就跌破了发行价，这对企业的发展来讲是有损害的，所以我们愿意晚一些。”

　　然而，“如果债券发行成功，那接下来上市的进程就会非常快了”，上述分析人士表示，按照一般的程序，企业上市之前的半年内都会进行这样一轮私募，而私募完成后就立刻会进行路演，也会开始研究定价、引入法律顾问等具体的细节问题。

　　“易小迪近期频繁曝光”，有细心的观察人士对本报记者表示。他认为，这也是为了给阳光100上市造势。此前有知情人士透露，阳光100上市的时间定于2008年年底，这个时间节点与目前的进程也极为接近。

　　近日，易小迪针对目前的房地产形势给全体员工发了一封邮件，易小迪表示，尽管这次突如其来的“寒流”让房地产行业本身受到一些挫折，但同时也有许多积极的影响。调整后的市场将更加理性，新的市场环境势必会造成新的赢家出现。

　　“下一个十年是中国房地产进入大众消费时代的黄金十年。”易小迪对房地产行业的前景表现出了明确的乐观态度。