土洋结合路漫漫

        然而，除了一些变相高利借贷的所谓的“创投”、“担保”公司，对于很多白手起家的温商来说，投身创投业是机遇也是挑战。

　　温商投身创投的优势明显。周德文说，除了庞大的民间资金做后盾外，温州人做创投还有以下三大优势：“首先是军团体系，可以发挥温州特有的抱成团的‘蚂蚁经济’优势，凭借良好的信用体系，发挥‘小资本、大集聚’的成效；其次，温州具有丰富的民间投资经验，早在改革开放初期，便在温州产生了类信托模式的‘活会’这一融资方式，堪称创投雏形；最后，创投人所必备的敏锐的市场嗅觉、精准的投资魄力、丰富的运作经验，温州商人样样都有，并且敢想敢干。”

　　但优势也是一把双刃剑。

　　2007年8月，温州东海创业投资有限公司高调成立的时候，恐怕也没想过仅短短7个月，就因内部纷争而分道扬镳，这一过程，凸显出温州民企在创投路上的有待规范。

　　其时东海创投公司由佑利集团、民扬集团、环宇集团等8家乐清民营企业、一位乐清籍自然人张建文和北京杰思汉能资产管理有限公司组建成立，杰思汉能出任东海创投的普通合伙人和基金管理人。

　　短短七个月后，因温州投资方与基金管理方发生经营理念分歧，双方不欢而散。而双方冲突的直接表现，在于对项目优劣的不同判断。

　　佑利集团董事长、作为LP之一的胡旭苍说，从某种意义上讲，基金管理公司做项目判断时显得书生气十足。“我们去看他们推介的企业，项目书上说得天花乱坠，而我到车间、办公室、财务室看完发现，完全不是这样。”

　　或许这可以视之为喜欢通过企业财务报表来衡量企业盈利能力的管理者与从家庭作坊中一件件生意做起来的深谙民营企业的投资者的矛盾，但，在温州这片有着独特气质的土地上，温州创投公司是否有其自己要走的PE之路？

　　由东海创投控股股东成立的环亚创投采取了GP和LP合二为一的模式，胡旭苍表示，GP和LP混合的最大好处是，既使双方的利益趋于一致，又能降低运营成本。

　　恒生资产旗下的创元创业投资有限公司也采取了GP和LP混合的模式。黄伟建介绍，创元创投的LP由日本某基金、温州资本以及一部分国内外资本组成。GP则由温州资本组成的团队担任。

　　“就自身而言，我会采取混合的方式。”黄伟建说，“双方在合作开始时就会约定好一个涵盖投资哪些行业、投资多大金额等等的大框框，框框以内的事情，GP可以决定，框框以外的则通过董事会来决定。”

　　正泰出资的云杉投资从一开始就选择了以上海为平台，以正规的海外管理模式为样本——LP出资，GP管理。只不过，这个GP也由正泰集团出资成立。这种模式，几乎是自己出资，自己管理，只是GP的人才则从外引进。

　　“温州商帮是在极为严格的信用之中成立的，拿到钱并不是一件容易的事情，这取决于机构能不能得到信任。温州商人有很丰富的资金、项目、渠道，欠缺的只是专业团队。管理团队必须要明白投资人的心态。”对于深创投与中瑞财团达成的合作，李万寿这样分析。

　　“进入一个圈子，能不能得到认可，取决于很多因素，要了解、认可、欣赏他们的文化，要进行多渠道的交往和联系。走到一起靠缘分、靠理念一致、靠情投意合，勉强维持是不行的。最重要的是，一开始就沟通好，有一个好的约定。”李万寿说。瑞德海基金是一个这样的例子，它按照有限合伙企业的模式募集，LP出资、GP管理，双方有清晰的分界，这得益于双方的了解和信任，以及深创投本身过硬的信用、业绩和团队的素质等。

　　“实际上，温州财团的观念也在逐步调整。以前温州企业不愿意规范化运作，习惯于自己说了算。现在很多企业改变了观念，希望走向规范和透明。”李万寿说，“尽管目前很多创投公司采取的是LP和GP混合的土洋结合模式，但这只是难以避免的过程，它们最终定会走向国际化和专业化。”