股价下跌成潜在并购对象 上市公司新一轮并购潮或来临
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来源：上海证券报 时间：2008-10-6 |
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有“全流通并购第一案”之称国通管业并购战日前又有了新的进展，股权争夺方山东京博日前二次举牌国通管业，并公开表示不排除继续增持的可能性。虽然该案例前景尚不明朗，却为我国资本市场新一轮的并购拉开了帷幕。业内人士指出，随着今年以来我国股市的反复震荡以及上市公司股价的持续下跌，从并购可行性和并购价值角度分析，目前有一批上市公司已经成为二级市场中潜在的并购对象，这或将催生新一轮的并购潮。 有关专业研究人员在接受采访时表示，目前二级市场上最有可能成为潜在被收购对象的上市公司需要满足两个基本要求，即并购的可行性和具备并购价值。从这两方面着手，判定存在被并购风险的上市公司的标准主要可以归纳为股权集中度、流通市值高低、行业政策、公司业绩与增长潜力等几类指标。 “其中，股权集中度和流通市值高低是考察并购难易程度的首要参考值。”该研究员称，因此在全流通背景下，大股东持股比例低、持股分散、流通市值即二级市场价格较低的上市公司较容易成为二级市场被并购的目标。 从目前的情况来看，大股东持股比例较低、流通市值低的公司不乏其“人”。以国通管业大股东持股比例为参考标准，据统计，截至9月25日，沪深两市控股股东持股比例低于15％的上市公司达111家。至于二级市场价格方面，在美国股市暴跌的影响之下，全球股市陷入了深绿色的汪洋大海之中，我国股市也未能幸免。目前，我国绝大多数公司股价较年初而言被“腰斩”甚至更多，更有一批公司股价已经跌破了发行价。在上述111家公司中，就有60家公司9月25日的收盘价低于其IPO发行价，个别公司股价较发行价已经跌去一半以上，这为二级市场并购提供了可能。 当然，并非满足这两项指标的公司就能成为资本尤其是产业资本“觊觎”的对象。研究人员表示，“从产业资本角度出发，行业政策、企业性质等隐性指标对并购可行性的影响也很大。因而，在商业零售、轻工制造等国家限制性较低、对公司控股要求比例低的行业，发生并购的可能性较高。”除此之外，上市公司本身的业绩、增长潜力和行业地位等内在价值因素同样是二级市场“觊觎者”选择并购目标的核心要素。 “目前，面对全球范围的金融风暴，一批深知上市公司价值的产业资本已开始蠢蠢欲动，正在进行的可口可乐并购汇源事件就是典型案例。”该研究人员说，就我国而言，全流通的实施、股价的缩水，为产业资本通过合理合法的市场并购提供了难得的市场契机。从操作角度来看，由于市场行情低迷，投资者的持股心态也极为浮躁，一旦碰上产业资本要并购上市公司的事情将会迅速将手中股票脱手。因此，产业资本只要瞄准了并购的对象，胜算比例还是很高的。 |
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