昨天，在温州举办的2008中国本土创投暨私募股权投资论坛上，来自温州当地的知名创投企业、国内知名投资人等纷纷现身，对温州，这块民营资本活跃的土地流露出浓厚的合作兴趣。

　　而在此之前，宁波率先出台的《关于鼓励股权投资企业发展的若干意见》，在业内人士看来，实际上是让一直以来游走在灰色地带的浙江私募股权投资直接“阳光化”了。

　　私募股权投资，这个因为这场罕见的金融风暴正在华尔街变得沉寂的行业，却不知不觉正在浙江的土地上“润物细无声”。浙江或成私募股权投资者的成长沃土？

　　宁波率先“阳光化”试点

　　宁波市出台的《关于鼓励股权投资企业发展的若干意见》中，主要亮点是对以有限合伙形式设立的股权投资企业和股权投资管理企业的具体管理办法作了明确的规定。

　　《意见》明确了股权投资企业和股权投资管理企业的成立条件：股权投资企业的注册资本应不低于3000万元，出资方式限于货币形式；其中单个自然人股东(合伙人)的出资额应不低于100万元。

　　此外，还规定以有限公司、合伙企业形式成立的，股东、合伙人人数应不多于50人；以非上市股份有限公司形式成立的，股东人数应不多于200人。股权投资管理企业以股份有限公司形式设立的，注册资本应不低于500万元；以有限责任公司形式设立的，其注册资本应不低于100万元。

　　从目前私募股权投资企业的性质看，私募机构最常见的组织方式分为三种，即：有限合伙制、公司制和信托制，目前的PE市场上又以合伙制和公司制的PE机构最多。

　　“宁波本土的私募股权投资企业就有10家左右，如雅戈尔、杉杉等，资金规模有10亿左右，潜在的实力更大；但是因为之前针对合伙制一直缺乏明朗的管理政策，他们一般都是以公司制的身份出现。”宁波市政府金融办资本市场处林涛告诉记者。

　　林涛分析，新出台的《意见》兼顾了公司制和合伙制两种注册登记形式，而在他看来，比起公司制，合伙制具有可以多次募集资金、引进专业的基金管理机构等多种优点，“相信明确了登记注册和税收规范的合伙制会受到很多投资者的青睐。”

　　对合伙制被市场的可能接受程度，宁波工商局企业注册处处长林红同样很有信心：“通过有限合伙制的形式，可以将商业合伙人和资本合伙人高度结合，无论是管理人才的要求，还是对资金的要求都比较高，合伙制的管理规范化也更有助于私募股权投资市场朝着更为专业化的方向发展。”

　　选择合伙制还是公司制

　　宁波的这一管理意见出台后，无论是原来注册的公司制私募股权公司还是准备注册成立私募股权公司的投资者，开始面临着双重的选择：到底是选择合伙制还是继续原来的公司制？

　　一些业内人士分析，从政府层面看，目前对公司制PE的政策扶持，尤其是税收政策扶持力度，比有限合伙制要明确；一些政府官员也明确表示，希望私募股权机构以公司制的形式存在。

　　国家发改委财政金融司金融处副处长刘健钧就曾对媒体表示，公司制较合伙制的优势在于公司制本身是法人主体，能建立有效的激励机制，能充分享受有限责任的法律保护。

　　而据悉，有关有限合伙制的管理办法国家发改委也正在制定中，但是9月份传出引入合伙制创投的企业上市审核时有可能不被通过的说法，一度引起业内恐慌。企业无法上市，意味着资金如何退出成为一个难题。

　　虽然有着诸多顾虑，但是合伙制的诸多优点还是吸引了不少投资者去冒风险。“合伙制实际上对出资人、管理者如何收税等作了细致的规定，有利于克服公司制双重收税的弊端。”首华创投董事长林阿信介绍，昨天首华创投和东方汇富签约合作成立的东方首华基金，就很有可能是以合伙制形式。

　　据记者从宁波市工商局企业处了解到的最新情况，虽然目前还没有企业正式到工商局注册成立合伙制的私募股权投资企业，但是不少企业已经流露出浓厚的兴趣，正在筹备运作中。

　　也正是因为事先关注到宁波市的股权管理办法可能明朗化，宁波金石股权基金已经在宁波市工商局进行了名称预登记，有望年内成立，成为宁波市首支以有限合伙形式组建的私募股权投资基金。据悉，该基金期限7年，募集规模不低于5亿元，募集目标为10亿元，有望成为长三角最大规模的有限合伙制PE投资基金。

　　林红告诉记者，在正式草拟出台《意见》之前，宁波市金融办等各个部门进行过多次的联合调研，充分提了当地企业家的意见，同时也参考了国内外的股权投资管理办法经验。因此，他们充分相信，合伙制形式会得到企业的认同。

　　浙江或成私募投资沃土

　　宁波率先规范以合伙企业形式成立的私募股权投资基金，引发了市场有关合伙制与公司制的热议。而无论选择哪种方式，在大量的中小企业面临资金困境的时候，作为一种较好的直接融资途径，私募股权投资无疑受到政府和市场双方的关注。

　　今年5月，在首届长三角金融合作论坛上，宁波与江苏无锡、上海浦东成为长三角地区私募股权投资基金试点地区。宁波凭借着其雄厚的民间资金，率先将原本“朦胧”的私募股权投资管理办法明朗化。

　　10月底宁波举办的一场私募股权投资大会刚刚落下帷幕，昨天，由首华创投、温州中小企业发展促进会等主办的本土创投暨私募股权大会在温州举行。来自国内外的创投名家包括IDG创业投资副总裁俞信华、上海市创业投资行业协会会长华裕达以及东方汇富阚治东等纷纷来到这块民资的沃土寻觅商机。

　　据悉，目前温州市政府已经在紧锣密鼓，计划出台《私募股权投资管理办法》，“温州有30多万家中小企业需要转型发展，调整产业结构，对创投业而言意味着巨大的商机。”温州中小企业发展促进会会长周德文指出。

　　“立足宁波，辐射长三角。我们计划60%的有限合伙人来自宁波和浙江其他地区，其余来自全国其他省区。”宁波金石股权基金合伙人程安静在接受媒体采访时指出，作为宁波首支以有限合伙形式组建的私募股权基金，金石将重点吸收长三角优质资金，而宁波企业资源众多，近年来人民币升值、出口退税率调整等因素导致出口贸易利润率下降，部分企业开始将资金转向资本运作，这是PE进入的好机会。

　　同时杭州市金融办也透露，杭州正在酝酿制定《私募股权基金管理办法》，以促推创新产业发展。

　　私募股权投资，这个曾经对浙江企业家陌生的行业，正在逐渐风生水起。

　　熊市是最好的“播种”季

　　但是，对私募股权投资者而言，全球金融危机同样是他们不得不面对的问题。股市下跌，企业资产缩水，一些创投公司的负责人也不约而同地发出了“募集资金越来越困难”的感慨。

　　“这几个月来一直在考察项目，也有在谈，但是轻易不会出手。”外资创投龙石中国的董事杨波告诉记者，这场金融危机让很多的外资VC、PE对投资找项目，变得更加谨慎。

　　在这个“风口浪尖”上，越来越多的出资人捂紧了口袋。对于在私募股权投资界资历尚浅的浙江创投军团，能够在这个非常时期脱颖而出吗？

　　“危机，危机，危中有机。事实上经过这一轮危机的大浪淘沙后，很多优秀的企业才会脱颖而出。”林阿信坚信以温州近6000亿元雄厚资本为背景的浙江私募，不存在资金压力。昨天与东海汇富合作成立的东方首华温州基金，准备募集5亿资金；而今年6月份，首华才刚和嘉兴当地政府合作成立了浙江首华创投有限公司，公司注册资本为两亿元。

　　首次从深圳转移视线，将目光投到长三角地带，关注起温州、绍兴等地的企业，东方汇富创业投资管理公司总裁阚治东也是坦言：“金融危机的影响，我们也已经实实在在地感觉到，现在资金募集比起去年这个时候困难得多了！”但是，选择在这个时候出击的他，也持有和林阿信一样的观点，“私募界有一句老话，熊市进，牛市出，亲身经历过1987年以及1998年两场危机的经验告诉我，熊市通常能够成为创投业最好的‘播种’季节。”