随着红杉资本“黄金时代业已安息”的慨叹，以及众多风投的现金流紧张、筹码有限（“手头紧”），“多打牌的概率取胜”战略已经不再适用，乱出牌还容易以高价接到“击鼓传花”的最后一棒，造成“点炮”的危害。撞大运的广撒网已成为过去，风投的态度都已经变得谨慎再谨慎，甚至会有重点选择，而对一些资金出现困难的公司忍痛割爱。

　　而另一方面，投资还要继续，风险投资人还会保留一些筹码，继续在经济下行期关注一些行业，而这些行业，就是在他们看来有可能“上挺”（IPO）或是更有“胡”的希望的。

　　以国粹“打麻将”来形容风投的决策，不免缺乏科学基因与技术考量，对风投的尽职调查也有抹杀之嫌，所以，我们用比较文艺的话说——目前风投呵护与看重的，是冬天里的种子，遇到春暖花开，以及天时地利人和，最终将结出美丽的果子。

　　什么时候都少不了“通吃”

　　——餐饮行业热度不减，中国特色+可复制性受青睐

　　代表事件

        12月15日，鼎晖投资基金和中国国际金融有限公司共3亿元注资高端商务餐厅俏江南集团，首轮私募融资已到账。

　　11月，英联投资5000万美元投资呷哺呷哺并获得了后者超过半数股权，成为迄今为止业内最大的一笔投资。

　　“虽然经济危机，但人都要吃，不能饿着。”——风险投资者的这句大实话其实是中国“民以食为天”的阐释，而这似乎也可以解释，为什么在资本市场已经遇冷的11月，餐饮行业还可能刷新行业的融资纪录。

　　不过在风投眼中，不是所有的餐饮企业都值得投资，投资人希望企业要有“中国特色”，而且具有可复制性，容易实现产品和流程的标准化。——这也可以解释为什么在小肥羊上市、重庆小天鹅获得投资之后，风投还是对“火锅”模式有所青睐。

　　不过同时，也有风险投资人士表示，从细分市场来看，并非所有的餐饮企业都能够抵御经济寒冬的侵袭，以高端消费市场为经营重点的餐饮企业受到的影响最为明显。

　　经济下行期里的“安全张”

　　——教育、医疗、经济酒店、娱乐、现代农业等“抗周期”行业

　　代表事件

        10月21日，英联投资联手艾威基金、麦格里集团向安博教育集团投资1.03亿美元，创下教育行业最大一笔私募融资纪录。

　　10月18日，湖南老百姓大药房宣布引进瑞典殷拓集团及其股东——北欧最大的实业控股公司瑞典银瑞达集团8000多万美元投资，成为迄今我国医药零售行业最大一笔境外投资。

　　教育、医疗这些行业都被视为具有“抗周期”、甚至与经济周期反向的特色。比如教育：被裁员或收入锐减的白领纷纷走进充电的课堂；经济型酒店：公司为节省成本会从星级酒店搬到这里；网游、电影等娱乐行业：在人们心情郁闷的时候，有“麻醉”、放松的作用；医疗：鉴于老百姓对健康产业的刚性需求，其成为投资的避风港；现代农业：随着中央政府对三农问题的更加重视，以及目前国内农业的分散现状，使得农业成为经常被投资人提及的时髦词。综上，这些行业，可以说是在经济下行期相对较为安全的选择。

　　值得注意的是，投资人对IT行业的热度正在减退。数据显示，2008年前11个月，VC对IT行业的投资比例已经跌到36%左右，而VC对传统行业的投资案例数和投资金额占比均显著上升到超过20%.

　　振兴经济的“一条龙”

　　——与四万亿相关的“铁（铁路）公（公路）鸡（机场）”以及金融服务机构

　　代表事件

        NEA与SVB（硅谷银行）宣布1亿元人民币投资浙江中新力合担保公司，后者的“桥隧模式”主要是通过与除银行、担保公司、企业之外的“第四方”合作，最终解决中小企业的融资问题。

　　虽然四万亿的计划，被一些投资界的资深人士担心会有“投资大跃进”的做法，但是在商言商，投资人也并非愿意放弃由此带来的“淘金卖水”的机会。NEA中国董事总经理蒋晓冬就表示，他们正在关注与“铁（铁路）公（公路）鸡（机场）”相关的行业，“但是需要企业有一定门槛，无论是技术上的，还是商业模式上的。”

　　此外，解决目前中小企业融资问题的金融服务机构，也开始受到风险投资人的欢迎。浙江中新力合担保公司的风险投资人就表示，像浙江中新力合这样的担保公司的出现，与中国金融环境的运作低效有关，可以完善国内的贷款担保体系，目前也有不少创业企业如共合网就从中得到贷款。

　　油价下跌，还需要“清一色”？

　　——对新能源及清洁技术行业，风投看法有分歧

　　代表事件

        10月底，英特尔投资宣布投资薄膜太阳能研发制造和解决方案供应商创益科技2000万美元；同时，英特尔宣布将在华投资1.7亿美元，用于环保及产业链创新能力的提升。

　　一个无锡尚德的出现，让人们领略了清洁技术的财富力量。根据风险投资人的定义，凡是能在提取和使用能源的过程中让环境更加清洁的技术都可以称为清洁技术——这其中不仅包括新能源，也包括任何对节能减排有贡献的产品与服务。此前，Kleiner Perkins的合伙人之一泰德·施雷恩预测，清洁技术的浪潮将超过10年前的互联网。业内人士则表示，清洁技术行业已成为私募股权基金投资的热点行业，这与中国政府逐渐加大对该领域的政策支持是分不开的。

　　不过，随着油价的大幅下跌，当石油生产国都很难继续增加对探油的投资时，清洁技术行业是否也会随之降温？对这个问题，投资人无疑有自己的看法。新天域资本董事总经理郭子德就认为，应该对新能源进行替代能源、干净能源的细分，如果是属于政府提倡的政策引导型产品还是可以关注。但是属于替代能源、生物燃料一类的技术，就很难再获得投资人的青睐。

　　而软银中国创业投资基金主管合伙人宋安澜则认为，“有人怀疑，石油价钱已经到了40美元那么低，再投能源还是不是正确的选择？实际上这相当于人家加收燃油税一样，趁着低的时候我们布好局，为以后更大的发展做好准备。”

　　此外，也有投资人指出，清洁技术不仅涉及到能源替代，也涉及到节能减排，在经济寒冬里企业想尽办法节省成本的情况下，能够帮助企业降低能源的消耗、减少投资的节能技术，无疑还会有广阔的市场。