1月12日，京东商城正式对外宣布了获得2100万美元风险投资的消息。这是继2007年8月获得1000万美元投资后，京东商城的再次融资。

　　更早之前，2008年12月，个性定制创意平台——悠都网获得了500万美元的第二轮融资;2008年11月，网络游戏公司——天盟获得IDGVC等投资机构联合投资的千万美元资金;无线搜索服务提供商——深圳宜搜公司获得1200万美元的第三轮融资……

　　从2008年10月以来，国内风险投资市场就进入了整体低迷期，曾经是风投宠儿的IT企业也感到了融资的困难。然而，风险投资的谨慎并不意味着他们不出手。只是，相比以前动辄几千万美元的投资额，今天投资人攥着钱袋的手更紧了。

　　波澜不惊的水面下，是风险投资商的厉兵秣马，他们正在为未来的市场回暖选择新的投资对象，而IT还是他们的重点所在。

　　投资市场

　　进入调整期

　　凭借中国股票市场2006年～2007年所走出的牛市行情，2007年也成为创投资本退出渠道比较畅通的一年。这一年，共有100笔创投支持的IPO退出交易发生，创投机构进入收获季节。

　　“那时候，很多风投觉得市场大环境很好，资本退出也很容易，所以对投资的具体项目也没什么衡量标准。今天，如果他们还想按那个时候的标准投资，肯定是行不通的。”戈壁投资合伙人徐晨说。

　　不久前，美国风险投资协会公布了一项针对400个美国风险投资家进行的调查报告。报告显示，2009年将是资本市场和风险投资机构困难的一年，2010年情况或将好转。其中，56%的投资家预测对以色列和印度的投资有所下滑，51%的投资家认为对中国的投资会下滑。

　　这对中国企业的融资并不是一个好消息。清科集团的研究显示，中国创投市场一直是外资机构占绝对主导。以2007年的数据为例，外资投资案例占到了中国整体创业投资项目总数的67.5%，所涉及的金额占到了总金额的79%，而本土创投公司的这两个数字分别是27.7%和16.9%。

　　但是中国市场仍旧被很多国外投资机构所看好。去年10月21日，全球风险投资管理基金“诺基亚成长伙伴基金”在中国设立办公机构，同时宣布对亿动广告传媒进行投资。

　　英国投资机构蓝橡资本的中国执行董事吴闽指出:“根据我们自己的研究，经济形势将持续到2010年才会出现实质性反弹，这恰恰是一个创投良机。

　　经济形势所呈现出来的周期与创业投资时机之间存在着一个错位，当全球经济进入一个低位调整阶段时，也正是我们创业投资者重新明确投资战略、筛选投资对象的好时机。”

　　这种调整，也是风险投资市场借助全球经济增长放缓、资本市场景气度不高的时机所做出的一种顺势之举。

　　创业者和投资人

　　都需改变

　　“VC和PE投资市场不会冻结，2009年大家会一如既往地忙活着，但是交易的成功率会降低，创业者和投资人围绕企业估值问题的分歧会加大。”易凯资本有限公司CEO王冉在他的一篇博文中这样说。

　　当市场发生变化时，无论是企业还是投资机构，都要做出相应的策略调整。

　　最近，王冉被很多人问了同一个问题:“全球资本市场这么差，我们企业还能融资吗？”“看情况”是王冉的回答。他认为，一方面要看企业对资金需求的急迫性，包括企业认为冬天会有多长？企业现有资金是否足够维持度过这么长的冬天？另一方面，要看企业融资的目的，那些有通过并购整合市场规划的企业，不妨继续实施融资;同时，那些希望通过融资达到改善股东和治理结构等战略目标的企业，也可以继续融资。

　　王冉的观点解答了一些创业者的困惑，而投资人也面临着投不投、投什么行业和企业的困惑。

　　徐晨认为，从风险投资商的定位来说，目前企业上市时间难以确认，对于那些看中短期上市回报、热衷于投资晚期项目的投资商来说，2009年不是太好的机会。相反，早中期的项目、成长性强的项目机会相对多一些。

　　“这段时间，我们考察的项目数量没有太大变化，但是花在每个项目上的考察时间更长了。我们会花几个月时间考察企业的现金流和财务状况，看其运作情况是否良好。如今项目的竞争也没那么激烈，我们可以更从容地考察。”徐晨说。

　　资本市场红火的时候，很多创业公司的议价能力很强，因为排队等着投资的投资公司数量很多，这家谈不拢就换下一家接着谈。如今，创业者和投资人双方都更加理性和冷静了。

　　此时，风险投资商也会格外谨慎，不会把宝押在一个公司上，这也导致了单个项目所融资本总额的下降。IDGVC的一位负责人感觉到，前两年，单个项目投资金额达到几千万美元的现象很常见，规模大的能达到4000万～5000万美元，最近一段时间，单笔投资金额明显减少了。