2月18日上午10时整,深圳证券交易所响起了悠扬浑厚的钟声,庆祝包括九恒星、建设数字、东土科技等9家中关村园区企业集中在新三板挂牌。至此,代办股份转让系统的挂牌企业达到标志性的51家。
本报记者获得的信息显示,这一钟声正式敲响了三板大发展的“集结号”,自当日始,监管层将发布系列新三板的政策,正式开启多层次资本市场的闸门,与创业板一起,为高科技企业迈入资本市场开路清障。
这些政策中,最重要的将有两个方面:一是改革三板的现有制度,使该“板”更具吸引力与活跃度,如引入做市商、公开行情信息等;二是久已准备妥当的扩展园区试点至全国所有高新技术园区,这一举措将正式确认三板作为“统一监管下的全国性场外市场”的定位。
引入做市商
在即将进行的三板制度改革中,最关键的是引入做市商制度。
按目前三板的交易规则,股份转让是在投资者之间进行,即买卖双方在主办券商提供的平台进行搓合交易。今后,这一方式将发生变化,由券商做市,买卖双方均以主办券商为对手。
“持有挂牌企业股份的投资者要想卖出,必须卖给券商,而如果有投资者想买相关企业的股份,也必须从券商手中来买。”一位接近管理层人士对本报记者说。
在他看来,引入做市商制度,一方面券商会发挥重要的活跃市场的功能,同时为券商提供了一个盈利渠道,因为券商可以在做市的过程中赚取差价,即“收的时候价格低一点,卖的时候高一点”。
当然,为了解决券商手中要先有股份才能卖给投资者的问题,政策将要求主办券商参股所推荐挂牌的企业,具体方式是企业进行增资扩股、券商进行认购以取得公司股份。
“这也是对券商尽责的一个约束性规定,使券商将来推荐的企业对风险控制更加谨慎,是比较市场化的制度。”一位具有主办券商资格的上海券商高层对本报记者说,券商持有所推荐企业的股份,如果企业发展不好券商也会受影响。
前述接近管理层人士介绍,券商用于购买企业股权的资金来源将是自有资金。
值得注意的是,这与券商直投是两回事,虽然都是用自有资金做投资,但三板的主办券商购买推荐企业股权是三板“主办券商负责制”特征的表现。而券商直投只是作为一个投资者的身份参与企业,在合适的时机退出以赚取利润。
“主办券商要实行尽职调查、推荐(挂牌前的)调查,上市后实行持续督导、监管,这一套制度使主办券商的职责同报价公司的质量相结合,有力提高报价公司的质量。”中国证券业协会副会长邓映翎在挂牌仪式上说。
当然,只有主办券商才有资格成为做市商,也就是说,要想分享三板大发展的蛋糕,必须先申请主办券商资格。
邓映翎介绍,目前在中证协备案的券商共106家,有报价资格的主办券商只有26家,另有12家已取得预备资格。
在九恒星董事长解洪波看来,这样的一些“利好”政策是该企业选择三板的重要因素。
“定向增发等政策可以解决企业融资问题,保障公司的发展,更重要的是,三板可以促使公司在自身管理、治理结构等方面更健全和完善,成长到一定阶段后目标是创业板,也不排除条件具备上主板的可能,一步一个台阶来走。”解对本报记者说。
圣博润董事长孟岗在接受本报记者采访时非常乐观,“融资、定价方面可能会出更有力度的政策,接下来的政策好的话,有可能不用转板了,在三板就能得到很好的发展。”
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