相对而言，中国的富裕家族资产配置较为集中，受市场波动影响较大，而欧美发达国家的富裕家族经历了多个经济周期，其资产配置更加多元化，抗风险能力较强；特别是近年来欧美富裕家族越来越重视对PE基金的配置，有效地优化了其资产结构。本文对国际富裕家族对PE基金的投资进行了相关研究，希望对国内富裕家族的资产配置提供一定的借鉴。

      一、全球富裕家族及其PE资产配置概况

      （一）富裕人士（家族）概念

      根据凯捷顾问公司和美林银行发布的《2008年全球财富报告》，富裕人士（家族）是指拥有100万美元以上金融资产之人士，不包括收藏品、易耗品、耐用消费品及主要居所。 该报告把富裕人士（家族）分为一般富裕人士（100万～500万美元）、中层富裕人士（500万～3000万美元）和超富裕人士（3000万美元以上）三类。

      （二）全球富裕人士（家族）资产配置呈现多元化，PE基金地位日益凸显

      根据凯捷和美林的《2008年全球财富报告》，我们可以看到，整体上富裕人士（家族）资产配置较为多元化，资产类型包括股票、固定收益产品、现金/存款、房地产和以PE基金为代表的另类资产。2007年EVCA（欧洲私人股权和创业投资协会）发布的专题研究报告《欧洲家族理财室、PE和VC》指出，在另类投资方面富裕家族越来越重视PE资产的配置。

      从全球范围看，富裕人士（家族）在以PE为代表的另类投资上配置比例较为稳定，大约在10-20％之间。而且有研究表明，富裕家族的创始人（第一代）往往会比第二代成员配置更多比例在PE基金上。

      （三）欧美专业富裕家族基金理财机构——家族理财室的PE资产配置

      在欧美发达国家，许多富裕家族通过设立“家族理财室”（Family Office）来管理家族的财富投资。如洛克菲勒（Rockefeller）、卡内基（Carnegie）、杜邦（DuPont）等富裕家族都建立了家族理财室，起初是管理家族自身的资产，后来逐渐为其它富有家族提供服务。

      沃顿商学院进行的调查表明，2007年为单个家族服务的单一家族理财室（Single Family Office）的资产配置多元化，其中美洲和欧洲的单一家族理财室PE资产配置比例分别为9和12％。

      具体而言，PE资产包括“直接方式”（家族基金单独或联合其他投资者直接投资企业股权）和“间接方式”（家族基金投资PE基金，间接地投资企业股权）两种形式。调查发现，富裕家族更多倾向以投资PE基金形式进行配置。

      二、富裕家族资产配置的典型案例

      （一）罗斯柴尔德家族

      罗斯柴尔德家族是欧洲著名家族，在欧洲乃至世界金融领域有很大影响力。其家族起源于德国法兰克福，创始人梅耶。A.罗斯柴尔德（1743-1818）和他的5个儿子先后在法兰克福、伦敦、巴黎、维也纳、那不勒斯等欧洲主要城市设立公司，逐渐发展为欧洲最富有的家族之一，特别是在金融、矿业、酿酒等领域有着很大影响力。

      二次世界大战中，罗斯柴尔德家族财产受到了较大损失。二战后，该家族在非洲、中欧、东欧的相当一部分资产被当地政府国有化；并且上世纪80年代，该家族在法国的银行被政府国有化，家族的实力受到一定影响。目前罗斯柴尔德家族金融产业主要集中在英国和法国。具体而言，主要是由雅各布。罗斯柴尔德创立的RIT基金，大卫。罗斯柴尔德创立的巴黎奥尔良公司和埃德蒙德。罗斯柴尔德创立的LCF罗斯柴尔德集团（LCF Rothschild Group，现由本杰明。罗斯柴尔德继承）。

      ① 巴黎奥尔良公司

      巴黎奥尔良公司（Paris Orleans）是英法罗斯柴尔德家族分支的主要业务实体之一，该公司主要经营投行、私人银行、商业银行及PE业务。

      巴黎奥尔良公司作为罗斯柴尔德家族的主要控股实体，其资产配置非常多元化，特别是在PE方面配置达到总资产的38％.这部分资产成为巴黎奥尔良公司近年来最主要的利润增长引擎。

      巴黎奥尔良公司在PE方面的配置中，有14％是投资于专业PE机构（如凯雷、孤星等）所管理的PE基金。不仅如此，在PE基金中，巴黎奥尔良公司也进行了分散化布局，其投资涵盖并购、成长资本、创业投资等多个子类别。仅2007-2008会计年度（2007年4月1日-2008年3月31日），巴黎奥尔良公司向5只新基金共投资1240万欧元。

      ② RIT基金 （RIT Capital Partners）

      1980年，雅各布。罗斯柴尔德爵士从N M Rothschild & Sons公司退休，创立了Rothschild Investment Trust （即现在的RIT 基金）。经过多年发展，RIT基金成为英国最大的上市基金之一，截止2009年3月13日基金市值13.27亿英镑。

      罗斯柴尔德家族将相当规模的资产配置在RIT基金，其家族成员是RIT基金最主要的基金份额持有人，直接持股比例达20.32％。

      RIT基金的资产配置非常多元化。截止2008年3月31日，RIT 基金在PE基金上配置了1.71亿英镑，占总资产的近9％.

        在PE基金的配置上，2008年RIT基金增加了对PE基金的投资比例，全年分别向11只基金共认缴8300万英镑。RIT基金目前在PE基金上的配置，截止2008年3月31日估值为1.7亿英镑。

        ③ LCF罗斯柴尔德集团

        1953年，罗斯柴尔德家族爱德蒙得男爵（Edmond）创立了LCF罗斯柴尔德集团，通过遍布全球的分支机构，主营私人银行、资产管理和咨询顾问服务。目前，该集团管理的资产超过1000亿欧元。

        LCF罗斯柴尔德集团管理的资金一部分来自罗斯柴尔德家族，一部分来自第三方；其资金资产配置非常分散，包括股票、债券、结构化产品、基金的基金、PE基金等。