根据既有的安排，主板、创业板的IPO会在年内相继开闸。随着退出机制的逐步完善，新的资金会加速进入风险投资市场，对创业项目的争夺会愈发激烈，也会让更多处于初创期的中小企业获得风投与私募基金的关注。 　　

　　在经历近9个月的暂停后，我国资本市场IPO终于再次拉开帷幕。首单花落桂林三金药业，登陆的是中小企业板。

　　业界认为，根据既有的安排，主板、创业板的IPO也会在年内相继开闸。随着退出机制的逐步完善，新的资金会加速进入风险投资市场，对创业项目的争夺会愈发激烈，也会让更多处于初创期的中小企业获得风投与私募基金的关注。

　　有利于创业板平稳推出

　　业内人士认为，此次IPO开闸选择中小企业板，有监管层出于呵护市场的考虑，同时，中小企业板上市企业在过去５年内的良好表现也是重要原因。

　　根据深圳证券交易所披露的数据，从2004年6月新和成上市以来，5年内共有273家企业登陆中小企业板，其中有72家企业具有明确的创投背景，占上市企业总量的26.3%。更有甚者，如荣信股份，背后有4家创投机构的身影。

　　由此看来，实现全流通后的中小企业板，在为风险投资基金提供退出渠道方面的重要性不言而喻。

　　另一方面，有创投背景的中小企业板上市企业整体运营良好。根据创投研究机构清科发布的报告，60家样本企业2008年的年报数据显示：有创投背景上市公司的平均营业收入为8.24亿元，平均每股收益为0.47元，比中小企业板所有上市企业0.42元的平均每股收益高出近12%。

　　基于有创投背景的企业在中小企业板表现良好，业内人士对于创业板开启后，风险投资基金可能获得的收益充满期待。

　　根据新的新股发行改革方案，新股上市首日的爆炒现象将得到有力遏制。业内人士表示，尽管此举有可能让风险投资基金退出时的收益率不如原来高，但保证了新股发行市场的可持续发展。而且，由于创业板门槛相对比较低，风险投资基金的项目成功率可能会更高，这将在一定程度上弥补收益率下滑的风险。

　　风投基金前景看好

　　随着桂林三金药业正式公布招股说明书，主板、创业板IPO的相继开闸只是时间问题。由此，我国多层次资本市场将日趋成熟，风险投资基金的退出机制将日益完善，有利于刺激越来越多的国内资金涌入风险投资市场。

　　业内人士认为，“在国内募集人民币基金、在国内资本市场上退出”将日渐成为趋势，从而改变以往创投机构过分依赖国际市场的“两头在外”模式。

　　据了解，国内风险投资基金目前主要的潜在机构投资者包括养老金（全国社保基金、地方政府管理的养老金、企业年金等）、券商机构、商业保险公司等。其中，全国社保基金、券商机构方面目前动作较为明显。

　　2008年，全国社保基金向鼎晖、弘毅2家私募股权投资基金各投资了20亿元。根据社保基金参与股权投资基金比例不超过总资产10%的规定，目前全国社保基金还有逾500亿元的潜在投资能量。

　　全国社保基金理事会理事长戴相龙日前公开表示，全国社保基金将继续支持风险投资基金的发展，今年争取再投3-5家私募股权投资基金，计划投资金额达到100亿元。由此看来，全国社保基金在为人民币私募股权投资基金提供资金来源方面的重要性将得到持续。

　　同时，数量众多的券商机构表现也非常活跃。2007年9月，中信证券经中国证监会批准，获得直接投资业务试点资格，成为首家开展直接投资业务的券商。截至2009年3月底，已有11家券商获得了直接投资试点业务资格，并且其中9家已经对外披露设立了全资直投子公司。

　　随着对创业板开启的预期，越来越多的券商机构在布局直接投资业务。长江证券近日就发布公告称，该公司拟向中国证监会申请开展直接投资业务试点资格；在中国证监会无异议的前提下，公司以自有资金出资设立一家全资的专业子公司，开展直接投资业务。公司对该子公司的投资总额不超过5亿元，首期注册资本拟为2亿元。

　　呼吁回归长期投资

　　IPO开闸、退出机制日趋完善、募资渠道日益多元化，无论对风险投资基金还是对企业，这些都将是利好。

　　君盛投资总经理廖梓君说，中小企业的发展和扩张离不开长期、低成本的资金支持，而贷款、民间融资都是阶段性的，企业要想迅速发展就要在不同阶段引入长期的股权投资。全流通的市场为股权投资带来了很大机遇，对中小企业的发展也将起到助推作用。

　　“新经济背后的隐型之手就是股权投资基金，股权投资基金则受全流通和创业板影响，这都是息息相关的。” 廖梓君说。

　　不过，也有业内人士认为，今后创投市场的竞争将更为激烈。对此，深圳创新投资集团总裁李万寿表示，竞争将促使创投机构更多地关注早期公司，“风险投资基金会更多地学着去种树，而不是只想着摘果子”。

　　红杉资本中国创始合伙人沈南鹏说：“对企业家来说，需要长时间来打造品牌，要有耐心，耐得住寂寞；而对创投机构来说，更要注重企业的长期价值，上市时点并不重要。”

　　北极光创始人兼董事总经理邓锋也指出，判断一家公司的好坏不能从其上市速度的快慢来看。“最终的结果是看能否建立一家大的、好的公司，宁可时间长一些，也要做出一两家有影响力的公司。”

　　也有业内人士表示，如果风险投资基金真的沉下心去关注初创期企业的发展，挖掘其中所蕴涵的长期价值，那么即使创业企业再小，也有和资本市场对接的机会。这对于创业板的开启与良性循环无疑是一件好事。