一位从事创业板上市项目的律师向《财经》记者表示，此前业内普遍预期，券商将以直投配合投行业务将创业板潜在公司运作上市。不过，由于券商可以给公司提供保荐服务，投资时要求的价格会更低，同时随着各类PE、VC的盛行，券商直投资金并非稀缺资源，潜在的上市公司也会用市场化的方式对投资方进行选择。为此，他预测，未来创业板公司将不会被券商直投公司广泛涉足。

　　目前在已过会的创业板项目中，中信证券和海通证券成为首批券商中的大赢家。

　　中信证券保荐的神州泰岳、新松机器人两家公司，均有中信证券直投子公司金石投资入股。海通开元也出现在其母公司海通证券保荐的银江电子的发起人名单之中。

　　券商直投自2007年试水，中信证券和中金公司成为首批试点。其中，中信证券直投公司金石投资成立于2007年9月，注册资本8.31亿元。

　　在过会的项目中，中信证券保荐的两家公司均有直投公司入股。其中，神州泰岳已于9月25日以58元/股的价格发行3160万股，融资18.328亿元。招股说明书显示，金石投资于2009年5月以13.2元/股的价格认购神州泰岳210万股，占其发行前总股本的2.2152%。以发行价计算，金石投资至少有0.94亿元的浮盈可供未来变现。

　　此外，中信证券主承销该股票，还可以获得一笔可观的承销收入。一位券商投行业务人士向《财经》记者表示，目前创业板项目的承销费用主要参考中小板的水平，收费标准不低，每个项目平均收费比例在融资额的3%以上，融资额较小的项目也至少有2000万元收入进账。

　　以此计算，中信证券来自于神州泰岳一家公司的收益就将超过1.1亿元，占2009年上半年税前利润57.55亿元的2%。

　　2008年6月，金石投资还以每股8元的价格购入新松机器人320万股权，占其发行前总股本的6.96%；另外，2009年3月28日，海通证券旗下直投子公司海通开元以每股5元的价格受让银江电子原股东75万股股权，占增资后股权比例2.50%。

　　该股票已通过证监会审核，但尚未招股，从目前创业板的定价情况来看，两家公司的收益将非常可观。

　　联合证券分析师张黎表示，券商的直投、经纪、投行业务将从创业板中依次受益。比如，在最近及未来一两年内，大量券商上市融资，同时也将面临投资回报率大幅下滑的窘境，比如中信证券和海通证券此前由于经营模式偏保守，投资回报率偏低，一直受到投资者和分析人士的质疑。直投业务正好可以为之提供一个获得较高回报的资金运用渠道。

　　根据联合证券统计，较早布局直投业务的中信的实际项目投资额为上限（即净资本15%）的50%，布局相对较晚的海通、广发、光大、国元、长江等券商实际投资额为上限的30％。

　　一位券商分析师表示，目前资产管理等业务的监管都有放松迹象，券商综合治理结束后，券商整体资质确实有较大提升，只要对高风险业务进行一定的限制，其他监管放松肯定是必然的。创业板推出后，直投业务起步较早的中信证券等券商，或者成功参与了公司上市前的私募的券商，有望在两至三年的时间内实现回报，但要在全行业形成规模仍有待时日。