当前，全球经济危机的影响尚未完全散去，世界各国在当前，全球经济危机的影响尚未完全散去，世界各国在努力治理危机的同时，也都在致力于寻找新的科技创新，并寻找在此努力治理危机的同时，也都在致力于寻找新的科技创新，并寻找在此基础上展开大规模的创业活动的机制，以求在下一轮新的增长中占基础上展开大规模的创业活动的机制，以求在下一轮新的增长中占据更为有利的位置。据更为有利的位置。

　　 我国在此次危机中表现抢眼，但是总体来说，拉动经济复苏的仍我国在此次危机中表现抢眼，但是总体来说，拉动经济复苏的仍主要是传统产业。因此，加快科技创新、培育新兴战略产业仍将是今主要是传统产业。因此，加快科技创新、培育新兴战略产业仍将是今后一个很长时期内国家战略的重要内容。而要实现这一战略，仅靠国后一个很长时期内国家战略的重要内容。而要实现这一战略，仅靠国家投资显然是不够的，更需要发挥包括民间资本在内的各种资本的家投资显然是不够的，更需要发挥包括民间资本在内的各种资本的作用。而作用。而PEPE（私募股权投资）作为一种能够吸引众多资本的投资方（私募股权投资）作为一种能够吸引众多资本的投资方式，在国外有关机构的研究中，其最为突出的功能就在于发现经济发式，在国外有关机构的研究中，其最为突出的功能就在于发现经济发展中的战略机会。由此，可以说，中国经济发展需要展中的战略机会。由此，可以说，中国经济发展需要PEPE。那么，诸多专。那么，诸多专家学者、业内人士对于家学者、业内人士对于PEPE在中国的发展前景又是如何看待的呢？文在中国的发展前景又是如何看待的呢？文中表达出了积极的意味。中表达出了积极的意味。
　　
　　 所谓PE（PrivateEquity），在我国通常称为私募股权投资。从投资方式角度看，是指通过私募形式投资于非上市股权，或者上市公司非公开交易股权。PE的资金来源，既可以向社会不特定公众募集，也可以采取非公开发行方式，向有风险辨别和承受能力的机构或个人募集资金。
　　 曾有人将PE的本质形容为，“富人过剩的资本和聪明人过剩的智力结合在一起的产物”。其在上一轮经济增长周期中发挥了重要的作用，推动了以网络、信息化为代表的新经济的崛起和发展。在当前经济危机的形势下，世界各国都在寻找新的技术创新、培育新的战略产业，以求构成新的经济基础。而这一过程中，人们对PE寄予了厚望。
　　 我国近年来，经济持续高速增长，经济结构调整日益深化，投资环境不断完善，加之政府的日益重视和大力推进，这一切似乎都为PE的发展铺垫好了基础。那么，PE在中国的发展究竟会有怎样的前景？前不久召开的“全球PE北京论坛”上，中外专家学者进行了热烈的讨论与预测。
　　
　　我国大力发展PE正当时
　　
　　 “我国发展PE正是时候。我们需要有这样一批积极的投资者奔走于世界，去寻找好的代表未来的产业，去寻找科技和产业结合的方式和机制，从而使我国在未来获得一个长期可持续发展的科技基础。”中国社科院副院长李扬对私募股权基金在中国经济复苏过程中的影响做出了这样阐述。
　　 他进一步分析指出，从改造传统产业、完善融资结构、实施“走出去”战略三个层面来看，PE将为下一轮经济增长提供强大的金融支持。
　　 首先，PE是解决中小企业直接融资难问题的重要手段之一，是资本市场优化资源配置的重要手段。我国作为经济转轨国家，与诸多发达国家相比，众多企业在适应市场经济的能力、长期稳定经营、严谨的财务管理、长期性的研发力量、产品的更新换代、持续增长等方面还不够理想，有必要借助并购重组资金的力量来促进产权和产业结构的调整和升级。同时，PE作为包含传统创业投资在内的新的资金运作模式，将为高新科技产业化和产业结构升级做出重要的贡献。李扬表示，“最近28家企业在创业板上市就是最好的例子。这些企业无疑不是受到创业投资基金和后来的私募股权投资基金支持的，包括私募股权基金在内的资金运作方式发掘了这些企业，并且做到了产业化。”
　　 其次，我国现有的融资结构存在着严重的缺陷，几乎所有的投资都是靠银行形成债务的方式来推动的，这是非常危险的。而PE所代表的是一种居民和企业间、企业和企业间的私募方式的相互投资，是直接融资的组成部分。因此，大力发展PE将有效地动员起民间资金，并为完善我国的融资结构做出贡献。
　　 此外，由于PE通常是和高科技以及新兴产业密切相关的，基于这个平台企业“走出去”才更具有战略意义。
　　 对于当前的形势，弘毅投资总裁赵令欢显得更加乐观，认为“中国PE投资信心已经基本恢复。”他指出，据不完全统计，目前在我国以基金公司、基金管理公司、投资公司、投资管理公司、创新投资、创业投资，高科技投资公司、投资咨询公司、投资服务中心、投资法律顾问等各种名义命名、从事股权投资业务的公司(机构)约有近5000家，投资领域涉及国民经济方方面面，投资额达千亿美元，为推动我国经济发展起到了积极作用。“而就2009年来说，目前私募资金额虽然处在一个低迷的状态，但融资额的增速却在提升。而且由于我国的PE市场起步较晚，就PE投资额度占GDP的比例而言，美国是1.4%，印度是1.8%，而我国到目前为止是1.2%，这预示着我国的PE有着较大的发展空间。”
　　
　　倾向行业自律与适度监管
　　
　　 对于私募股权基金的监管，众多专家认为应更多体现行业的自律和适度监管。像李扬就指出，英美和多数国家政府对PE的态度可以概括为3句话――“不参与，不审批，不承担风险。”这是因为，国外的PE基金是成熟的投资者和基金管理人员通过非公开方式反复协商，缜密考虑各种情况下成立的。政府没理由、没必要、也没有能力介入，政府对此更不承担责任。“这是发达国家长期经验教训的总结，值得我们借鉴。”
　　 他还特别强调，对我国来说，发展PE的重要障碍就是厘清私募股权基金与“非法集资”的界限。而借鉴国外的成功经验，我国应当明确鼓励发展私募股权基金，不需要用专业的金融法规来对PE进行监管保护。为了遵照国际惯例，也为了降低政府政策风险，作为长期发展的目标模式，对PE的设立可以实行分级备案制，并鼓励自愿接受监管。对于其中有国有资本参与的基金管理公司要进行适当的市场准入和信息报告制度。“对于PE行业来说，自律性监管应是一种主要的形式。目前，我国已相继在天津、北京和上海建立了3家股权投资基金协会，就类似于这种自律组织。”
　　 全国人大财经委副主任委员吴晓灵同样认为，对于私募股权基金的监管，应更多体现行业的自律监管。因为PE所募集资金的来源都是具有一定风险承受能力和风险识别能力的，它所投资的还是没有上市的股权，因而它的外部性并不是很强，完全可以对其实行自律监管。她建议，私募股权基金中主要投资于已上市的和未上市的企业，其在运作方式和市场影响力方面也会不同，在监管方面应有所区别对待。此外，私募股权基金中有一些并购基金是以杠杆收购为主的，如果通过杠杆方式进行投资就应该有杠杆率的限制。
　　 国家发展改革委财政金融司司长徐林也在论坛上透露，《股权投资基金管理办法》正在等待国务院批复。从国家发展改革委的角度，将认可对PE行业进行适度监管的模式，即不主张严格的审批制，但是会通过对合格的基金管理者以及合格的机构投资者设定准入要求，并对投资行为进行一些规范。
　　 他指出，目前中国股权投资基金主要是面向实业的，在资金的募集上是私募的，同时也不存在杠杆融资问题。不需要实行特别严格的监管，实行适度监管模式即可。而且，这样一种管理模式也比较适合目前这个阶段我国股权投资基金行业发展的需要。
　　
　　国内外的差异蕴含更多的机会
　　
　　 “西方PE与中国PE是有一些相同性的，但是不要简单地把它们混为一谈，我们更应该关注中国PE与西方PE不一样的地方，因为就是这些差异才使得中国PE会有更多的机会。”全球新兴市场股权投资基金协会主席罗杰?里兹的话中，透露出对中国PE的发展前景寄予了厚望。
　　 他具体分析说，中国PE的操作方式仍主要是把一个未上市的公司做成上市公司，但是在国外，特别是西方发达国家，PE的操作中在很多时候会把上市公司做成私有公司。“这显然突破了中国PE人脑海中的传统观点。”此外，中国以及其他新兴国家的私募股权基金做的杠杆非常少，有一部分原因就是放贷的市场不够，而在西方杠杆基本上融资的渠道是非常多的。“像在西方发达国家，很多公司的并购其实都是用借来的钱完成的。当然这样的运作，在经济形势好的时候就很容易做到，但是在市场萎缩的情形下，这种杠杆就不好运作了。这是中国与西方在PE操作中的另外一个很大差别。”
　　 罗杰?里兹还提醒中国的PE人说，“PE其实是一个创造价值的过程。尤其是对于新兴国家的PE人来说，应该认识到这一点，即钱不是非常重要的，这只是其中的一部分，最重要的是资金注入过程当中可以为企业创造价值，是把钱投到一个公司当中通过双方的共同合作把这个公司做好，这也是最终成功退出的最重要的前提。”
　　 吴晓灵也表示，“每一个PE投资人都应该秉承提升企业价值的投资理念来进行投资。”特别在当前流动性过剩的背景下，PE想选择一个好企业去投资，比过去会更加困难。因此，PE在投资过程中对企业的审视应更加谨慎。否则，可能形成PE投资的泡沫。那么，PE多年来在对企业价值培育过程中所创造出来的信誉将会受到冲击。
　　 凯雷投资联合创始人、董事总经理大卫?鲁宾斯坦对新兴市场同样抱有充分的信心。他认为，从这次全球金融危机的经验看，新兴市场的前景很大，而中国正是目前新兴市场中最受投资者青睐的国家之一。“而PE对中国企业实施‘走出去’战略以及经济发展中的作用会很大。”