“三高”问题需要市场自己解决

　　在创业板的问题上，高发行价、高市盈率、高超募率的“三高”特点一直无法回避，这也引起圆桌会议的关注。前三批上市的企业，发行时平均市盈率有60多倍，很多人关心，这些企业会不会透支未来三到五年或者是更多年的业绩增长。

　　以创业板上市的银江股份、华谊兄弟为例，原本计划募集1.7亿、6.2亿，但实际上的募集资金分别达到4亿、12亿，分别超募2.3亿、5.8亿（含发行费用）。

　　刘纪鹏说，实际上，很多人都在关注“三高”的问题，进而关注这些超募资金的用途。这些情况直接导致了两个结果。其一，因为发行价格高，所以一定要对投资人负责，于是审批越来越严，导致过会率太低。其二，监管部门加强监控这些企业的募集资金，用在哪里，怎么用的。

　　原本，创业板的目的是把企业引进来，募集一两个亿，把企业启动起来；然后，企业通过创业去赚钱。但是，因为社会上的钱太多了，导致“三高”的结果发生了。刘纪鹏说：“我认为，这只能让市场自然地选择。”

　　浦发刘长江：企业可以借助银行 选个好“老公”

　　在圆桌会议上，刘长江主动代表银行业进行了“自我批评”。他认为，银行业在创业板上市过程当中，企业发展过程中，发挥的作用还非常不够，因为银行从总体来说，属于一个“嫌贫爱富”的行业。在上市之前，往往“看不到”中小企业。不过，刘长江也解释说，这种做法的原因是社会分工。“我们的钱是来自于老百姓，如果我们胆子太大，把这些钱拿去投资，最终亏损还是老百姓。”

　　刘长江指出，现在银行正在开始一些新探索。一些企业虽然没有上市，但已经处于高速成长期了，但是又缺乏资金。银行可以把PE和企业对接起来，改善企业财务状况，提升实力。这一过程中，企业可以尽量多地通过“银行帮自己的服务，帮企业找到一个可以长期合作的好老公。”

　　从某种程度上说，PE的进入不是永远当老板，他们只想发现一些创业创新的企业，助推上市；但是，PE进入的客观效果是可以让企业在上市这条路上目标更准，发展少走弯路。