注：本文作者为中山大学岭南学院教授王燕鸣

　　出台了不少鼓励民间投资的政策，按常理民间投资应该是非常活跃。但是稍加观察和研究就可以发现，实际上在实体经济领域的民间投资相对还有减少的趋势。

　　很多高盈利或通过补贴后高盈利的行业被人为设置高门槛，民间投资基本无法进入。侥幸进入的企业，由于需要采用一些特殊手段绕开门槛常常陷入违法违规的境地。

　　改革开放的经验告诉我们，应该相信民间智慧：民企的投资选择更接近市场，更追求效率，民间投资更容易捕捉一些代表先进生产力的机会，丰富投资结构。移动联通电信可以垄断性占领中国市场，但是百度、腾讯、淘宝却可以向世界展现中国民企的信心。不相信甚至不允许民企投资既不公平也不理智。在巴菲特、盖茨和众多国际私募股权基金、风险投资资金努力在中国寻找投资机会的时候，我们可以明确知道，中国有大量具有投资价值的企业和非常诱人的投资机会。中央已经出台了不少鼓励民间投资的政策，按常理民间投资应该是非常活跃。但是稍加观察和研究就可以发现，实际上在实体经济领域的民间投资相对还有减少的趋势。其中的问题和原因需要我们深刻思考。

　　影响民间投资的原因

　　众所周知，民间资本和民企在投资过程中经常受到挤压和扭曲，究其原因，有一些客观条件的制约和主观条件的限制。

　　1.民间投资在政策上受到歧视。在投资门槛上，很多高盈利或通过补贴后具有高盈利的行业被人为设置高门槛，民间投资基本无法进入。一些侥幸进入的企业，由于需要采用一些特殊手段绕开门槛常常陷入违法违规的境地。在一些资源类和公用事业类的行业，不少民企由于产业调整，行业纪律等非市场因素被迫退出，钢铁、航空、煤炭、教育、医疗中民企被迫退出的案例屡见不鲜。过多的担忧和过高的门槛实际限制了民间的投资。在税收、土地使用、政策优惠方面都得不到照顾的不公平环境下，民间资本投资实业和服务业的积极性被大大抑制。

　　2.正常融资受到制约。在融资方面，无论是从银行间接融资还是从资本市场直接融资，民资和国资与外资的区别相当明显。10万亿元信贷落实到民间实业投资的比例微乎其微，在国企大量借贷难以寻找到合适投资项目又将资金存入银行的同时，许多民企却很难从商业银行获得资金。在得不到资金支持的情况下，很多民企为技术进步和提高竞争力的投入明显不足，只能被迫地成为产业链最低端的参与者。同时，中国股票市场虽然从为困难国企解困的尴尬境地中逐步解脱有了明显的进步，由于有中石油、中石化、中国建筑、工行、中行等众多国企无休止的融资再融资需求，留给民企的份额已经是杯水车薪。联想、华为、百度、腾讯、吉利、尚德都不能在中国资本市场获准融资，不能说不是我们金融服务相对落后的一种尴尬的现实。此外，民间资金汇集的合法渠道很窄，即便是从事只能放贷不能吸收存款的试点也是很难获得批准。由于很多民企不能从商业银行获得资金，只能依赖缓慢的自我积累，或支付高额的民间利息，或以高昂的股份代价接受风险投资。

　　3.民间投资有一些观念上的偏差和法制保障的欠缺。支持美国许多企业成长的大量资金来源于民间。能够激活民间投资热情的主要条件是有一个值得信赖的、具有私有权利保障和保证契约执行的法律体系以及值得信赖的专业投资中介服务与产品市场。相对而言，在中国，民间投资的市场环境和法律体系与执行经验都有较大差距。民间投资的信用风险较高，承受风险的能力相对较低。而政府介入和干预又过深。一方面民间资金在日益竞争的实体经济中深感税负沉重；另一方面对于投资不熟悉的领域或提供资金给其他领域感到没有足够的保障。如此，相当一部分资金转而漫无目的地短线投资于房产、股票等。

　　如何激活民间投资

　　民间投资是优化经济结构关键驱动，也是促内需的重要保障。激活民间投资需要从几个关键点入手：

　　政策环境上要消除一些歧视性的限制，应该按照温家宝总理最近提到的“凡是没禁止的，民营资本都可以进入”的原则，公平地让民资民企积极地进入到更多的领域进行投资，包括进入一些垄断性的行业，提高投资效率，包括参与对于国有企业的优化重组。

　　在资本市场上，应加快金融改革，丰富多层次资本市场，强化对主要商业银行贷款结构的指导和监管，避免大量资金集中地向政府项目、大型国企放贷，有一些数量型的指标促使大型商业银行主动承担社会责任和优化资产配置，为民间投资提供必要的资金保障。允许更多的投资机构和服务机构合法经营，为民间投资提供资金的保障。在证券市场上，应该建立更有效的交易平台，使得进入投资领域的资金可以更方便有效地进入和退出。在制度上鼓励和保证民间资本可以放心地在资本市场上进行交易和配置。好的退出平台是吸引资金进入的重要保障，我们应该将更多的上市资源让渡给在间接融资市场上处于弱势又能够在股票市场上比较受欢迎的创新性民企。还应该通过试点允许一些民间资金汇集。形式可以灵活，比如通过合法商会、民间担保机构，还有部分地区试点或默认一些民间的贷款服务，逐步建立民企和民资的债务市场；降低运营成本，放宽准入，让民间资本更多地合法进入并提供投资融资服务，形成有力的竞争局面，通过有序有差异的竞争保证资金效率的提高。

　　以民为本，政府应该按照取之于民用之于民的思路，创造宽松的创业环境，对于微小企业给予特别的呵护。许多微小企业不一定会有特别的亮点，但在解决就业，丰富经济社会结构，提供社会服务方面有切实的贡献。发达国家在鼓励小企业创业和发展方面都是从国家战略的高度考虑的，在资金支持，税收优惠等方面有通盘的考虑。放水养鱼，合理区分。营造微小企业成长的温室环境。中国已于2003年颁布《中小企业保护法》，制定了诸多政策，包括多次提倡成立创业投资引导基金，也多少有一些政府主导的担保基金。但多数办法至今仍然停留在纸面或口头。在目前环境下，可要求商业银行承担一部分社会责任，成立单独或合作的专门机构或分公司，以适当比例贷款给微小企业，贷款损失另外协商解决。应该允许并鼓励民资能够以合法的金融服务机构的形式提供这类服务。

　　在投资理念与制度建设方面，建立良好的信用市场和保护投资人私有权利的制度，积极发展促进民间投资的专业金融中介。让投资者乐意并理性地优化资金的配置，通过将资金投入到对社会进步有贡献的企业，以投资来表达投资人对企业对社会的希望，同时通过投资行为实现财富增长。促进社会专业分工和提高资金使用效率，不局限于资金所有人的个人能力，将自己的资金和别人的创意和管理结合。我们的目标是，让缺乏资金具有创意的企业家能够通过他人的资金实现财富梦想，让资金拥有者可以通过他人的创意和管理实现财富增值。